在國際油價暴跌和本幣盧布大貶值的雙重打擊下，俄羅斯的經濟前景和償債能力越發受到質疑，其信用評級淪為垃圾級恐怕只是時間問題。

　　作者：卞永祖

　　卞永祖 中國人民大學重陽金融研究院副研究員

　　這幾天國際原油價格繼續大跌，紐約原油期貨價格已經逼近46美元每桶。相信這樣的價格對俄羅斯來説是“別有一番滋味在心頭”，而IMF日前表示，俄羅斯經濟2015年將萎縮3%。

　　俄羅斯已經深陷困境

　　烏克蘭危機讓俄羅斯與西方關係惡化。在烏克蘭危機開始的階段，人們只是看見俄羅斯和西方國家躲在後面，通過前臺的代理人暗鬥。亞努科維奇下臺後，不甘失敗的俄羅斯站到了前臺，並把克裏米亞拉入到俄羅斯版圖。而就是這一舉動，徹底激怒了以美國為首的西方國家，在2014年多次制裁俄羅斯，讓俄羅斯的經濟慢慢陷入困境。

　　油氣牌失效。在歐洲追隨美國對俄羅斯不斷加大制裁的時候，俄羅斯總統普京仍然希望搞好與歐洲的關係。這也不難理解，俄羅斯與歐盟的貿易額接近佔其整個貿易額的一半，而歐盟對俄羅斯的投資則佔到了其外來投資的大約80%，其重要性可見一斑。所以普京一直小心翼翼的維護和歐盟的關係，避免把局勢搞僵。

　　普京還握有一張對歐盟的王牌，那就是天然氣。歐盟國家所需的天然氣有近30%來自俄羅斯，波羅的海三國天然氣完全從俄進口，通過控制對歐洲的天然氣出口，俄羅斯甚至會對歐洲的經濟産生影響。隨著冬天的臨近，普京就有了跟歐盟討價還價的砝碼。只是沒有想到，一場不期而至的油價大跌，徹底打亂了俄羅斯的佈局。2014年以來，油價大跌超過50%，現在眼看冬天即將過去，油價還沒有企穩的跡象。伴隨著油價的大跌，盧布2014年也大幅貶值58%，俄羅斯的如意算盤就這樣灰飛煙滅。

　　雖然油價維持低價，由於俄羅斯需要大量的進口來滿足國內的需求，俄羅斯還是需要加大生産，以便能夠換取足夠外匯，應付國內的開支。面對每天下跌的油價，實在是俄羅斯“説不出的痛”。

　　2015年俄羅斯局勢將更加惡化。油價大跌讓俄羅斯的財政更加吃緊，世界上的三大評級機構此時也毫不手下留情，接連調低對俄羅斯的信用評級。去年12月24日標準普爾率先將俄羅斯主權評級展望從負面調整至負面信貸觀察名單。1月16日，穆迪將俄羅斯的信用評級降至最低的投資等級，距所謂“垃圾級”的非投資級僅相差一級。上周另一權威評級機構惠譽也已將俄羅斯評級降至同等級別。在國際油價暴跌和本幣盧布大貶值的雙重打擊下，俄羅斯的經濟前景和償債能力越發受到質疑，其信用評級淪為垃圾級恐怕只是時間問題。而據俄央行統計，俄羅斯2014年外逃資金超過1500億美元，是2013年的2.5倍多。

　　俄羅斯周邊的局勢更是不樂觀。自2014年9月以來，美國開始打擊敘利亞境內的“伊斯蘭國”組織。1月16日，美國國防部表示美軍將派千人培訓敘利亞反對派，以抗擊極端組織“伊斯蘭國”及其他在敘利亞佔地盤的極端反對派武裝。隨著敘利亞反對派的壯大，巴沙爾政權的實力將進一步受到削弱。作為敘利亞現政府最重要的盟友，俄羅斯在敘利亞有重大的利益，卻基本上沒有發出有分量的聲音，毫無疑問俄羅斯在中東的實力將被進一步壓縮。

　　烏克蘭同樣將是俄羅斯的大麻煩，最近波羅申科不但明確拒絕了普京提出的和平計劃，並且加強了對頓涅茨克地區的炮擊，種種跡象表明，俄羅斯2015年將更加困難。

　　俄羅斯的機會

　　2015年無疑將是俄羅斯很困難的一年。目前似乎顯示，歐洲和美國暫時不會有進一步的制裁，而俄羅斯和他們的關係也很難有突破性的進展。所以，俄羅斯應該把注意力從歐洲和美國身上移開，去別的地方，特別是中國這邊尋找機會。

　　“絲綢之路”經濟帶建設。絲綢之路經濟帶，東邊牽著亞太經濟圈，西邊係著歐洲經濟圈，被認為是“世界上最長、最具有發展潛力的經濟大走廊”。絲綢之路沿線大部分國家處在兩個引擎之間的“塌陷地帶”，對經濟發展的需求比較強烈。這方面的需求與兩大經濟引擎通聯的需求疊加在一起，共同構築了絲綢之路經濟帶的國際戰略基礎。

　　中國去年已經成為資本凈輸出國，未來會有大量的企業到國外投資。絲綢之路經濟帶，由於地理上的便利條件，以及與我國經濟的緊密聯繫，必將成為我國企業走出去的重點區域。

　　俄羅斯是該經濟帶建設中的重要國家。不僅俄羅斯橫跨歐亞大陸，是歐亞大通道的重要參與者，還因為俄羅斯對中亞和西亞國家有重要的影響力。俄羅斯可以將歐亞經濟聯盟與中國倡議的絲綢之路經濟帶結合起來，發揮自己的影響力，促進該地區國家經濟的更快發展。俄羅斯也可以獲得更多中國資本以及價廉物美的産品，減少對歐盟的依賴，提高國內人們生活水準。

　　加快中俄能源合作。2014年可以説是中俄能源合作成果豐碩的一年，中國石油獲准收購俄諾瓦泰克LNG項目20%股份、Rosneft邀請中國入股東西伯利亞大型Vankor油田，以及“西伯利亞力量”管道開工建設都表明瞭這一點。作為分別是世界上主要的能源進口國以及出口國，中俄能源合作具有天然的基礎。加快同中國油氣管道的互聯互通，不僅獲得一個穩定的大客戶，在將來，俄羅斯甚至可以通過中國的油氣管道將能源輸送到朝鮮半島和日本，開闢新的能源市場。

　　俄羅斯還可以參與中國的原油期貨。2014年12月，中國正式批准了原油期貨上市，最快應該在今年上半年推出，俄羅斯可以在中國原油期貨交易中扮演重要的角色。

　　推動人民幣在能源領域的結算，俄羅斯可以扮演重要角色。而俄羅斯目前面臨困境的重要原因之一就是美元在能源結算領域中的主導地位，美國不止一次利用原油價格打擊俄羅斯，而俄羅斯也對此束手無策。推動人民幣在能源領域的結算對俄羅斯有益無害。人民幣現在是世界上最堅挺和穩定的貨幣之一，其國際化的速度超出了很多人的預期。如果人民幣能擴大在中俄能源中的使用，那麼不僅會極大的催動中俄貿易，也可以幫助俄羅斯擺脫對美元的單方面依賴，提高本國的抗風險能力。

　　東北亞區域合作。中國即將實施東北振興新十年規劃，中韓自貿區也即將建立，與東北相鄰的遠東地區也迎來了發展的契機。中俄兩國可以加強在鐵路的連接方面的研究，促進兩國在能源和農業方面的經濟合作。通過加強與中國東北的經濟聯繫，俄羅斯也加入東亞這個世界上最後活力的區域，並進入朝鮮半島和日本市場，對俄羅斯來説具有重要的意義。

　　中國一直追求合作和包容的發展，“一帶一路”倡議就很好的詮釋了這樣的理念。但是我們也看到俄羅斯始終存在著對中國戒備的聲音，這是非常短視的。一條天然氣管道中俄談判用了十年，兩國應該展現出戰略思維，而這恰恰是俄羅斯走出困境的關鍵。