當重組、補貼等無法成為某些上市公司的“救命稻草”時，股市上的僵屍公司必然會越來越少。

　　上周，證監會主席肖鋼在接受記者採訪時表示，今年爭取出臺進一步的退市改革辦法。下一階段退市制度改革目標是建立市場化、多元化、常態化的退市機制，其中包括建立多樣化的退市指標，對於欺詐發行的公司，會要求發行人先進行賠償，再強制退市。肖鋼的表態，讓退市制度再次受到市場的關注。

　　此前A股市場頻現僵屍公司與股市“不死鳥”，這些早該被掃地出門的公司，因為退市制度存在缺陷，導致其仍然能夠在市場上“橫行”。退市機制的形同虛設，也招致市場的廣泛質疑與詬病。即使是前年滬深交易所紛紛對退市制度進行了完善，個中同樣存在缺陷卻是不爭的事實。

　　A股市場早已陷入了上市難退市更難的怪圈，即使是在退市新規出臺的背景下亦是如此。即便像綠大地、萬福生科這樣性質惡劣的造假上市行為，按照現行退市制度的規定，監管部門是無法強制其退市的。此外，每年年末，成為諸多上市公司的保牌、保殼關鍵時期，資産重組、地方部門的補貼等五花八門的舉措，也常常演變為市場的一道風景。然而，像這些喪失了造血功能的公司“茍活”于市場中，到底又有什麼意義呢？

　　A股的退市機制必須打破退市難、只進不出以及該退市卻不退市的壁壘，這一方面考驗監管部門的執行力，另一方面也與退市制度本身密切相關。要建立市場化、多元化、常態化的退市機制，筆者以為降低退市門檻才是重中之重。有鋻於此，建議在以下方面對退市制度進行完善。

　　一是新股IPO時，招股説明書存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的上市公司，一經發現，應責令其退市，並要求其賠償投資者的所有損失。

　　二是掛牌後出現重大違規行為（像光大證券的“烏龍指”），對市場産生嚴重影響，並且損害到資本市場與投資者利益的公司，同樣應該“殺無赦”。

　　其三是被監管部門公開譴責達到三次的，應立即退市。創業板規定三年被公開譴責三次的公司將被退市，這個規定沒什麼約束力，沒有哪家公司會愚蠢到接二連三地犯錯。

　　四是連續五年以上不分紅，或者上市時間超過10年其累計分紅總額沒有達到首發融資額的40%，或者上市超過20年累計分紅總額沒有達到首發融資金額的，應實施退市風險警示，其漲跌幅調整為5%。像這類已失去投資價值只剩下投機價值的上市公司，給予適當處罰也是應該的。

　　五是改革財務指標考核辦法。每年的保殼大戰中，通過資産重組、報表重組、地方補貼實現扭虧的上市公司並不少，其也是僵屍公司、股市“不死鳥”大量存在的一大根本原因，因此，像補貼等産生的收益，不應計入凈利潤，規定只能計入資本公積。當重組、補貼等無法成為某些上市公司的“救命稻草”時，股市上的僵屍公司必然會越來越少。(曹中銘 財經評論人)