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<p> 預計中標利率明顯高於同期限國債</p>
<p> 2012年地方政府自行發債23日啟動。與2011年首次試點時相同，上海將再次領跑。對於本次上海市發行的89億地方債(含5年期和7年期兩個固息品種，總額均為44.5億元)，來自承銷團成員機構的最新消息顯示，由於近期債券市場市況持續低迷、利率風險較高，加上去年首次發行時地方債中標收益率顯著偏低，主流機構對本期上海債的整體認購熱情明顯偏低。分析人士表示，今年地方自行發債或難現2011年時火熱境況。</p>
<p> <strong>多數新債發行遭冷遇</strong></p>
<p> 受市場風險規避情緒濃重、貨幣寬鬆遲遲未能兌現、市場資金面近期有所趨緊等因素影響，8月以來多數利率産品新債發行均遭冷遇。22日這一狀況再次重演。當日財政部招標發行的最新一期300億元10年期固息國債品種，僅獲得1.35倍的認購倍數，3.39%的中標利率則顯著高於此前市場預期。參與投標的機構交易員稱，利率攀升風險濃重，市場買氣低迷。而在本期10年國債中標結果公佈後，二級市場利率産品收益率水準再次出現揚升。</p>
<p> 中金公司分析，近期一級市場新債發行較多，尤其是AAA級信用債供給增加，已經對利率産品構成壓力。事實上，在8月以來一級市場國債、金融債“密集轟炸”背景下，于一週前招標發行的5年期國債以1.27倍的認購倍數，創出今年以來關鍵期限國債(含續發)招標的次低認購水準。</p>
<p> <strong>收益率定位或高於國債</strong></p>
<p> 在當前債券市場市況較低迷背景下，對於上海債，22日多位承銷團機構交易員均向中國證券報記者表達了較謹慎的參與態度。一位券商交易員表示，二級市場國債收益率持續大幅攀升，預計本期上海債發行會面臨較大壓力。還有機構交易員稱，市場買氣低迷，對於上海債將保持觀望。參考去年的發行情況，預計來自商業銀行的配置需求，將直接決定本次上海債最終發行結果。</p>
<p> 數據顯示，2011年11月首次試點發行時，上海地方債分別發行3年期36億元，5年期35億元，經投標確定的票面利率分別為3.10%和3.30%。對於此次上海發行的5年和7年期債券品種，市場人士預計，此次的中標利率將顯著高於同期限的國債利率。</p>
<p> 有機構交易員表示，當前5年期和7年期固息國債二級市場收益率分別在3.14%和3.30%附近，預計最終此次上海債的中標利率將有望分別達到3.25%和3.40%左右。（王輝） </p>
