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<p align="center"><img alt="多頭刺激經濟增速將回升" src="http://finance.chinanews.com/cj/2012/10-30/U263P4T8D4287559F107DT20121030135244.jpg" /></p>
<p class="pictext" align="center"> <font face="楷體_GB2312"> 交通銀行首席經濟學家 連平</font></p>
<p> 未來國際環境或好于上半年，出口增速也將有所回升。10月份啟動的歐洲永久性救助機制ESM將有助於穩定歐債危機。同時，美國近期失業率超預期下降具有復蘇勢頭，未來QE3將持續發揮提振經濟的作用，若能避免跌入“財政懸崖”，明年經濟可能緩慢復蘇。此外，外部環境趨於平穩以及國內一系列穩外需舉措將使得四季度出口小幅回升；鋻於今年出口僅個位數增長，明年出口增速有望回升。</p>
<p> 目前，政策刺激和收入分配製度改革將穩定消費增速，預計未來消費仍將保持平穩增長。四季度社會消費品零售總額增速將很可能維持在現有水準，預計全年名義增速在14%左右。</p>
<p> 不僅如此，去庫存過程可能在四季度結束，明年企業將陸續進入補庫存過程。經驗表明去庫存過程通常時長約為15個月。9月份PMI産成品庫存指數繼續收縮，但原材料庫存指數卻有所回升，從去年底開始的去庫存過程有可能在四季度進入尾聲。基建項目審批加快與開工預期使得市場對四季度國內經濟信心有所恢復，國際寬鬆貨幣環境下原材料價格上漲的預期也促使企業考慮主動補庫存。明年換屆效應可能引發的投資升溫將帶動社會生産需求，生産性價格也將上行，預計明年企業可能陸續進入新一輪補庫存週期，但行業層面的結構性去庫存調整可能還會持續。</p>
<p> 而金融對實體經濟的支援力度將加強，明年社會融資規模仍會保持適度增長。預計四季度社會融資總量在3~4萬億的較高水準，全年社會融資總量有望超過14萬億。</p>
<p> 綜上所述，預計在前期穩增長政策下，四季度經濟增速將略有回升(預計為7.8%)，全年GDP實際增速在7.8%左右；明年經濟增速有望小幅回升，達到8~8.5%。 交通銀行首席經濟學家 連平 (記者陳海玲整理)</p>
<p> 微觀點</p>
<p> @興業銀行首席經濟學家魯政委：近聞，有關部門正考慮將外資入股券商的比例提高至49%，深感憂慮！因為如果未來金融綜合化經營是大勢所趨的話，外資已佔實際控制權(單一主體49%一般可實行)，那麼，存量券商被外資控制，未來內資金融企業和誰“綜合化”呢？是高價贖回還是重復建設另起爐灶？所以，提高外資持股上限的政策，應該緩行。 </p>
<p> @英大證券研究所所長李大霄：實現差異化的紅利稅政策，總體水準有降低，其中降低紅利稅的方向是非常正確的，不僅應該肯定，而且還應該加大力度，這樣穩定市場效果更佳。 </p>
<p> @交行首席經濟學家連平：宏觀經濟運作拐點已至， 貨幣政策不宜進一步放鬆。 </p>
