央行昨晚宣佈，自今日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。與通常在週末宣佈降息、下周實施不同，這次降息在週末到來之前宣佈，並在週末就實施，應該與週末將公佈5月宏觀經濟數據有關。也就是説，5月宏觀經濟數據可能不理想。
其實，市場上一直都有預測，今年會降息一到三次，而且大多認為6月份是今年首次降息的時間窗口。但是，由於今年有兩次下調存款準備金率，而且存款準備金率可以下調的空間還很大，因此，也有分析認為可能全年都不一定降息。
導致央行決定降息應該有這麼一些因素。一方面，剛剛公佈的PMI(採購經理指數)數據不太理想，經濟仍在下滑。5月PMI為50.4%，比上月回落2.9個百分點，為近5個月來的低點，比市場預計的下落幅度還要大，已經接近經濟景氣的榮枯臨界點。匯豐的PMI數據進一步下落至48.4%，連續7個月處於榮枯線以下，反映出中小企業經營的壓力增大。實體經濟不斷下滑是實施降息的內在要求。
另一方面，繼4月份CPI(物價指數)回落後，市場普遍預計本月9日即將公佈的5月CPI也將繼續回落，可能在3.2%左右，至6月份CPI或將跌至3%以下。通脹受到壓制，為降息提供了較好的市場條件，打消了管理層對降息會刺激通脹的擔心。通脹壓力放緩是實施降息的外部條件。
與降低存款準備金率相比，降息對刺激經濟的作用會更大一些。5月份央行降低存款準備金率之後，貨幣市場利率已經有顯著下降。銀行可貸的資金增加了，但企業普遍不願意貸款，甚至一些中小企業還提前還貸，以前所謂的“融資難”的呼籲也少了。説明市場不好，有錢也不敢貸。而利率下調，使資金使用成本降低，有可能是“穩增長”的最有效措施。
在經濟進一步下滑的背景下，從中央到地方都出臺了一系列的“穩增長”措施，既有基建投資，也有刺激消費。而降準使市場有可貸的資金，降息使市場有更便宜的資金。目前來看，在拉動經濟增長的“三駕馬車”中，最不可靠的是出口，歐元區危機仍沒見底，美國各種數據撲朔迷離。因此，刺激內需是長久之計，加大投資是立竿見影之舉。
另外，還值得一提的是，目前又到了成品油調價的時間窗口，國際原油價格在這個區間下降了8%以上，有可能使國內成品油價格出現較大的下調。這也可能進一步帶動CPI下行，為降息以刺激經濟增長創造了良好的條件。
相關數據顯示，一方面，今年或會有相當一批的中小企業倒閉，另一方面，預計5月份原材料購進價格指數將大幅回落10個百分點，通脹壓力進一步放緩。現在降息恰到時候。當然，對股市、樓市都是一大利好……也符合利率市場化改革的方向。(作者為廣東省體制改革研究會副會長 彭澎)
