除了監管新政對市場的短期衝擊之外,A股後市能否再現反彈行情取決於三大因素:歐債危機進展、政策放鬆力度以及經濟運作情況,分別影響著市場的心理情緒、資金面和基本面。
歐債危機近期出現向核心國蔓延的跡象。上周義大利10年期國債收益率再次突破7%,西班牙10年期國債平均收益率接近7%,創14年最高水準。與此同時,法德兩大歐元區核心國家在歐洲央行是否應該出手干預的問題上意見衝突,表明歐元區仍未找到應對債務危機的有效辦法。雖然歐債危機對A股並不會造成直接影響,但危機蔓延對重回弱勢的A股心理衝擊不容小視。短期歐債危機仍將成為市場關注焦點,或將放大A股波動。
貨幣政策放鬆力度將成行情運作關鍵。本輪行情在政策微調預期中啟動,在微調舉措兌現中深入,卻糾結于見不到力度更大的放鬆。在10月份新增信貸超預期大增、1年期央票發行利率上周再次走低、央行第三季度貨幣政策報告提出貨幣政策預調微調的背景下,有市場人士認為存準率下調的時間窗口正在臨近。後市存準率能否下調將成為指引市場反彈與否的最重要的信號燈。
“經濟底”隱現方為市場真正定心丸。當前估值底、政策底都已基本確立,唯獨經濟仍處於下行通道。998點的市場底足足滯後經濟底半年,1664點的市場底與經濟底基本重合。從某種程度上來説,只有經濟底依稀可見,市場才可能真正放下心中最後一塊石頭。目前整體經濟仍處在減速階段,歐債危機升級或繼續拖累出口,經濟見底仍待時日。值得一提的是,放鬆性的政策干擾可能並不會改變經濟向下趨勢,卻會拉長經濟探底時間,從而影響市場探底回升的節奏。
