樊綱：中國不會出現高額通貨膨脹

中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱

　　中國不會出現高額通貨膨脹(權威訪談)

　　今年GDP有望增長10%左右 但經濟尚未熱致高通脹程度

　　“中國保持經濟增長不是問題，甚至還有點偏熱。”近日，中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱在第八屆上海理財博覽會高層論壇上預測，今年中國GDP增長可能會有10%左右。他還指出，當前的通脹主要是輸入性通脹，目前中國不會出現高額通貨膨脹。

　　不需要全面嚴厲的緊縮政策

　　“中國經濟目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風險，但經濟還沒有熱到足夠導致高通脹的程度。”樊綱認為，2010年中國經濟沒有2005年、2006年那麼熱，但GDP仍有望實現10%的增長，2011年GDP也會保持在8%、9%的水準。

　　“支撐中國經濟增長的因素首先是企業投資開始恢復，其次是房地産投資的增長，而目前房地産投資增長在36%左右。”樊綱指出，房地産市場的調整不一定就意味著房地産投資會出現大幅下降，房地産調控對投資的影響主要集中在幾個大城市，對二、三線城市基本沒什麼影響。

　　在他看來，中國經濟目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風險，但樊綱強調，中國目前應該不會出現高額通貨膨脹。“很難用宏觀經濟的現狀來解釋中國目前面臨的價格上漲，中國經濟增長雖然強勁，但沒有熱到足夠導致高通脹的程度。”樊綱認為，既然價格上漲不是由全面過熱引起，也就不需要全面嚴厲的緊縮政策。

　　目前主要是輸入性通脹

　　樊綱説，價格上漲也很難用國內食品市場供需來解釋，今年仍是一個豐收年，秋糧達到歷史最高産量，國內大宗商品供求關係較為穩定。“因此目前中國的通脹主要還是由國際糧價大幅上漲引起的輸入性通脹。”

　　此外，預期也推動了國內通脹。“美國第二輪量化寬鬆貨幣政策出臺後，世界流動性增加預期就形成了，緊接著形成中國外匯資本流入預期，從而導致通脹預期增大，這也會影響國內價格，而這在一定意義上也是輸入性的。”

　　樊綱認為，中國不會出現像2006年到2008年那樣的(8%左右的)高額通貨膨脹，一方面世界糧食漲價沒有那時劇烈，而且世界經濟流動性也沒有那時強，因為世界金融泡沫已經破了。即便美國實行量化寬鬆貨幣政策，流出的貨幣也不會很多，因為如今美國的貨幣週轉速度已經大大減慢。

　　流動性過剩有望控制

　　“通過直接控制一些物價來抑制通貨膨脹效果不大，微觀上可做的事主要應該是查處打擊囤積、投機，並設法增加一些商品的供給，更應該從宏觀上進一步控制貨幣總量，並對低收入階層進行適當補貼”。樊綱指出，通脹與流動性過剩有較大關係，當前中國M2總量和GDP的比率高達190%左右，大部分由外匯流入造成，“例如，企業、個人從國外帶回1美元，央行就得收回去發出7元人民幣，這直接導致基礎貨幣增加。”

　　如何解決流動性過剩？樊綱指出，首先就是進行“對衝”，即凍結一部分貨幣。這方面央行已經進行了很多操作。央行今年以來就已經連續3次提高準備金率，目前部分銀行準備金率已經達到了18%。其次，央行還賣“央行票據”給商業銀行，商業銀行拿著央票把人民幣交給中央銀行。最後，貨幣當局還採取了信貸限額的辦法，這導致一些商業銀行超額準備金增加，也相當於減少了流動性。據樊綱測算，幾部分相加，大約發行出來的1/4貨幣是被“凍結住”的。

　　樊綱認為，雖然18%的存款準備金率已經是世界最高水準，但中國與其他國家不一樣。我國包括法定準備金在內，央行是對商業銀行付息的。此外，我國商業銀行享受著政府保障的3個點左右的存貸利差，總之，準備金率高一點商業銀行當然利潤低一點，但承受能力理論上比其他國家的商業銀行是更高的。“還要注意的是，央行提高準備金率不一定就意味著緊縮，而是對沖掉因外匯不斷進來而新增加的貨幣發行，以後外匯再增加若導致流動性過多，就還應進行對衝。”

　　此外，與通貨膨脹另一緊密相關的話題便是資産價格泡沫。樊綱認為，去年底今年初，我國少數大城市房地産市場形成了泡沫的趨勢，而現在已經穩定住了，也不再拉動二、三線城市的房價了，這説明調控政策的主要作用已經實現了。樊綱強調，中國應吸取各國經驗教訓，嚴防資産泡沫，“特別是樓市泡沫，美國、日本經濟就深受房地産泡沫破滅之害。”(張競怡）