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<p align="center"><img src="http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/images/attachement/jpg/site1/20110726/0023ae9887480f98716a08.jpg" alt /></p>
<p> <font face="楷體_GB2312">當地時間7月24日，數以萬計的西班牙人從全國各地的市鎮匯聚到首都馬德里，加入“憤怒大遊行”，抗議政府經濟緊縮政策和高失業率。</font></p>
<p align="left"> 編者按：縱觀2011年上半年，世界經濟整體形勢不容樂觀：首先是歐債危機愈演愈烈，猶如病毒一般從周邊國家向核心經濟體蔓延；其次是全球經濟滯漲風險加大，受美聯儲兩輪量化寬鬆貨幣政策的影響，全球大宗商品價格飆升，亞洲等新興經濟體遭遇輸入性通脹威脅；而如今的美國債務上限談判，又給本已脆弱的市場神經增加負擔。分析人士指出，如果國會不能夠在當地時間7月25日之前達成共識，將趕不及在8月2日前完成立法程式，美國信貸評級遭下調的風險急劇增加，進而對全球經濟産生重大負面影響。</p>
<p> <strong>美國篇</strong></p>
<p> <strong>全球經濟作“人質”</strong></p>
<p> 用屢戰屢敗來形容美國兩黨關於舉債上限的談判再合適不過了。無論是美國總統奧巴馬的最後期限，還是兩黨在週末加班加點展開談判，均以失敗告終。最後，奧巴馬不得不無奈地承認，美國有債務違約的可能，但強調，有信心國會和白宮最終達成共識，不會違約。為此，7月25日，英國商務大臣凱博批判美國國會右翼勢力阻礙債務談判，認為他們正在給世界經濟製造更大的危機。同日，澳大利亞財長也表示，美國債務談判關乎著世界每一位民眾的利益。</p>
<p> “美國夢”是否會演變為“美國噩夢”，投資者拭目以待。英國商務大臣凱博表示，這是個多麼諷刺的時刻，明知全球股市週一即將開盤，美國兩黨的債務談判還在上週末宣告破裂。債務談判被國會右翼勢力左右就是對全球金融市場最大的威脅，美國當前的違約風險比歐元區大得多。</p>
<p> 世界經濟完全被歐美債務危機綁架了，歐元區債務危機剛剛有所緩解，美國債務危機又唱起主角，投資者想過安寧日子真的很難。有人認為，依照當前的談判進程，如果兩黨繼續“扯皮”，錯過8月2日大限也很有可能，美國可能出現短期債務違約，投資者必須做好心理準備。然而，短期內若無法解決違約問題，美國評級遭調降，美元霸主地位或從此倒下。</p>
<p> 白宮辦公廳主任威廉 戴利7月24日表示：“不管是世界資本市場還是美國民眾，都會在壓力中再煎熬幾天。”7月25日，美元匯率承壓下行，兌日元刷新4個月低點，國際金價刷新歷史紀錄高點達到1623.01美元，美國1年期國債CDS刷新紀錄，暗示市場緊張情緒升溫。一些經濟學家預測，第二季度美國經濟增長速度將創年內最低，僅為1.8%，因為油價上漲抑制消費者支出，且供應鏈中斷限制工業生産的有序進行。</p>
<p> LGT資本管理公司執行主管Mikio Kumada表示：“現在真的有點兒害怕，從某種邏輯上看，全球經濟成了美國兩黨手中的‘人質’。債務雪球如此大，從全球角度看，美國必須削減支出並以某種形式增加稅收來緩解自身危機。”而諮詢機構eThree-Asia創始人兼主席Eric Rosenkranz認為，此次談判的核心問題是政治而非經濟。目前人們所看到的是國會兩黨在2012年大選前的第一次交鋒，這完全是一個政治問題。</p>
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<p> <strong>歐洲篇</strong></p>
<p> <strong>以五十步笑百步</strong></p>
<p> 債務危機解決問題上，歐盟與美國互看笑話。歐洲政客認為，債務上限調整過程中的一波三折，讓美國政府的形象大跌，一些政治經濟學研究者也表示，華盛頓政府的辦事能力還不如新興經濟體。</p>
<p> 不過，歐盟也不敢高興得太早，歐元的前景並不比美元好。儘管歐債危機上周出現轉機，歐盟首腦決定出臺一系列措施再次救助希臘，進而阻止歐債危機向核心國義大利及西班牙蔓延。但是，7月25日，評級機構穆迪投資服務公司將希臘國債評級在CAA1垃圾及範圍內再下調3檔至CA，理由是債權人通過債務置換獲得的證券的具體市場價值仍存在不確定性，而私人債券人將因持有希臘國債會蒙受重大損失。評級機構惠譽此前也警告稱，希臘債務信用將面臨限制性違約的風險。</p>
<p> 不僅評級機構的一連串列動給剛剛出現曙光的歐元區債務危機潑了一盆冷水，除此之外，投資者對歐盟核心國家義大利的擔憂程度持續升溫。雖然義大利國會通過政府預算方案緩解了總理貝盧斯科尼與財政部長不和給投資者帶來的恐慌，但義大利經濟和希臘經濟一樣缺乏競爭力。以出口為主的義大利在過去十年中，産品市場份額不斷下滑，國內貪污腐敗問題嚴重，勞動市場僵化，預計很難應對佔其GDP120%的債務，更不要説曾承諾向歐洲金融穩定基金提供約17%資金。</p>
<p> 7月25日，義大利統計局公佈，因擔憂政府減支計劃和經濟增長前景，義大利7月消費者信心指數從6月的105.8降至103.7。義大利央行上周表示，在全球經濟復蘇風險加劇的背景下，義大利的經濟前景仍不確定，雖然5月失業率降至8.1%，但預計就業人數不會顯著增加。</p>
<p> 不過在財政方面，義大利的情況其實並不像其他周邊國家那樣惡劣，家庭和企業債務也遠未如希臘、愛爾蘭和葡萄牙般失去控制。尤其是義大利政府的現金流仍相對健康。根據歐盟統計局的數據，2010年義大利的財政基本收支接近零，而2011年更有機會實現盈餘。除此以外，義大利銀行已集資壯大資産負債表，在近期進行的銀行壓力測試中，5家接受測試的義大利銀行全部通過測試。</p>
<p> 但是，即使義大利的情況有所緩解，違約隱憂依然困擾其他周邊國家。比如違約風險上升的愛爾蘭，評級機構穆迪擔心當局的財政緊縮規模可能會因為經濟增長疲憊而縮減，因此將愛爾蘭的主權債務降至垃圾級別。</p>
<p> 除非歐盟推出的方案金額和範圍足以消除歐元區國家無力償債的風險，否則危機不會減退。可惜，現時距離達成全面解決方案依然遙遙無期。</p>
<p> <strong>亞洲篇</strong></p>
<p> <strong>熱錢通脹仍嚴重</strong></p>
<p> 儘管美國政府不停吹風，讓投資者安心，但亞洲和拉丁美洲投資者依舊心有餘悸。在美國主權評級或將遭遇下調之際，他們已經不敢繼續增持美債，而放眼全球，他們又找不到其他資産用來避險。面對驚慌失措的投資者，分析人士建議，鋻於中國和印度消費力極強，投資者應該把50%的資金投給亞洲市場，因為在各國政府的緊縮政策下，下半年亞洲國家通脹率會下降，預計經濟會快速增長，投資風險較小。</p>
<p> 資産管理公司MIDF Amanah Asset Management的首席執行官兼首席投資官斯科特 裏姆表示：“這是投資亞洲的最佳時期。美國和歐洲因債務危機問題經濟增速減緩，但這些危機不會讓亞洲經濟減速。”他預測，食品行業和工業部門發展勢頭良好：“食品價格才是影響各國貨幣政策和政治體系的關鍵。”與此同時，歐美因財政危機走向沒落，工業重心正在向亞洲轉移。斯科特 裏姆認為，美國將不再是中國的主要出口市場，亞洲對美國的依賴性會逐漸減弱。</p>
<p> 不過，通脹一直是新興經濟體不容忽視的問題。7月25日，韓國央行和財政部發表聯合聲明稱，穩定物價將是今後政策的主要目標，國家正面臨需求型物價壓力向供應型通脹壓力轉變的趨勢。政府將成立一個聯合委員會來提高兩部門的決策效率，採取微觀和結構上的措施來控制通脹。越南當天也表示，會在8月份收緊貨幣政策應對連續11個月上升的通脹率。在菲律賓和印度，食品價格漲幅甚至超過45%，抗通脹形勢極為嚴峻。除了通脹壓力，熱錢涌入等外部風險也在制約著亞洲經濟金融安全。</p>
