大豆、玉米等國際糧價飆升,飼料企業的生産成本水漲船高。而生豬存欄量增長放緩,飼料企業銷量同比增速下滑壓力較大。分析人士認為,飼料企業下半年景氣度與上半年相比將出現回落,但從全年看,優質公司仍有望實現遠超行業平均水準的高增長。
成本上升景氣回落
上半年,飼料行業的業績強勁增長,但這一較好的發展勢頭正面臨成本上漲的挑戰。
今年以來,由於美國、南美、俄羅斯等國家和地區陸續遭遇大旱,我國近期又爆發了罕見的蟲災,全球糧食産量預期明顯下調,而大豆、玉米、小麥等糧食的價格明顯上漲。國內糧食價格雖然總體相對更為穩定,但大豆、豆粕與國際市場聯動較為密切,處於供需平衡狀態的玉米市場在遭遇蟲災之後也變得微妙。
以豆粕為例,9月5日,大商所合約豆粕1301收盤價為4312元/噸,而6月4日收盤價為3082元。市場分析指出,火暴的行情導致豆粕成為期貨市場的新一代天王。豆類需求仍未出現放緩的跡象,國內臨儲大豆拍賣成交以及美豆出口銷售保持良好。從資金以及基本面方面看,豆類短期難有大幅回調。
成本上升的同時,飼料的下游需求卻開始回落,這將壓制飼料企業向下游轉嫁成本。中信證券研究報告指出,從畜禽飼料全行業來講,預計三季度畜禽飼料的銷量同比增速下滑的壓力較大,四季度由於春節前育肥積極性較高,飼料需求預計可能略好,但這相對於上半年的景氣,還是呈現回落態勢。
龍頭企業優勢突出
從行業週期性波動看,飼料行業似乎缺乏亮點,但是從發展趨勢看,大、小企業的走勢將截然不同,龍頭企業依然可以看好。
分析人士認為,飼料行業集中度逐漸提高,中小企業在低毛利競爭中將退出,或者被大企業整合。這種趨勢在未來3-5年內將繼續存在。受益於政策推動,準入門檻提高、産品品質安全管理加強,從2007年開始,飼料行業集中度大幅度提高,企業數量開始逐年減少。中小企業缺乏技術創新和規模、管理優勢,在低毛利競爭環境中的發展難以為繼。
中信證券分析師認為,飼料行業景氣下滑過程中,具有技術、行銷以及管理優勢的企業將獲得更高的份額,抵禦週期回落風險的能力相對較強。與其他上市公司橫向比較,海大集團、大北農等優質飼料公司的業績增速具有相對優勢,成長股的特性較為突出。
已經公佈的業績預告顯示,海大集團預計前三季度凈利潤約為43943.46萬元-53359.92萬元,同比增長40%-70%;大北農預計前三季度凈利潤約為40660.36萬元-50043.53萬元,同比增長30%-60%。