電力行業因去年三度上調上網電價本應業績亮麗，但由於調價幅度有限、時間較短以及煤價跟漲等因素影響，電力行業的業績仍難擺脫下滑局面。前期公佈年報的華能國際、大唐發電2011年的業績分別同比下降64.3%和23%，明顯低於預期。
今年在宏觀經濟減速的背景下，電力需求增速下滑，電力供應緊張的局面明顯好于去年，再次上調上網電價的預期不大。不過，受去年上網電價上調的翹尾因素以及發改委控煤價成果顯現等因素影響，今年電力行業的業績表現或優於2011年。
火電業績好轉成共識
為緩解用電緊張局面，發改委去年在4月至6月及12月三次上調火電上網電價。尤其是去年12月，發改委在上調電價的同時對電煤價格進行了干預，要求合同煤價格漲幅控制在5%以內，並對市場交易電煤最高限價。政策刺激使得火電獲得業績恢復增長預期，也使電力行業在去年4月至6月及11月至12月兩個時間段出現階段性跑贏大盤的走勢。
然而，電力行業的經營情況卻沒有明顯改善，受用電量增長和水電出力下降影響，火電企業去年發電量明顯增加，但全年電煤價格維持高位，業績受到拖累。華能、大唐等多家發電集團均表示，電價上調並沒有覆蓋成本，火電業務仍然虧損。
儘管火電業務虧損，但今年經濟增速下滑成定局，除去閏年因素，1-2月用電量增速不到去年的50%，且電力供應緊張的局面暫時未出現，因而今年再調電價的預期減弱。因而，火電行業盈利能否真正反轉，最終還要看煤價的走勢。
受經濟增速放緩和發改委限價的影響，煤價自去年年底持續下降，最近雖有所回升，但是其漲勢已經不再淩厲。同時，隨著經濟持續下滑，能源需求萎縮，今年煤價漲幅低於去年是大概率事件。有分析機構估算，煤價的漲幅約在3%左右，而去年的煤價漲幅曾高達8%。
在煤價保持穩定的情況下，受去年12月份調高電價翹尾因素的影響，2012年電價同比增長6%左右，火電行業的盈利預計將大幅改善。有業內人士預測，火電行業的利潤總額或達到866億元，快速恢復到2009年的盈利水準。
