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<p> 隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大於求。合理利用棉花期貨的套期保值功能，不僅可以有效規避經營風險，同時也能達到助農增收的目的——</p>
<p> 今年以來，受國內外供需形勢等因素影響，棉花市場價格走勢低迷，“賣棉難”問題引發業內人士關注。</p>
<p> “預計2012/2013年度我國棉花産量將達到675萬噸，雖然産量同比會有所降低，但綜合市場産量、銷量、進口量三個因素來看，棉花供給可能過剩108.9萬噸。”新疆維吾爾自治區棉花協會會長魏高成告訴記者。</p>
<p> 不難看出，隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大於求。對此，涉棉企業及種植農戶該如何應對？在日前舉辦的“2012年新疆棉花高峰論壇”上，通過合理利用期貨套期保值功能，及時鎖定利潤、規避經營風險，成為與會專家和眾多涉棉企業的共識。</p>
<p> <strong>供給過剩影響棉價</strong></p>
<p> 面對今年供過於求的市場情況，建立完善的産業政策，加大惠農力度，同時運用期貨套保功能，幫助涉棉企業規避風險，成為業內人士的共識。</p>
<p> 當前，國家制定的棉花收儲價格為20400元/噸，萬達期貨棉花産業事業部總經理張聞民分析認為，2012/2013年度國家收儲上限浮動範圍在600萬噸至700萬噸之間，這就意味著今年12月以後産出的新棉中會有300萬噸到400萬噸富餘。“今年富餘的棉花只能隨行就市地銷售，未來幾年市場還是很難‘消化’過量的庫存，供大於求將直接影響棉價。”張聞民説。</p>
<p> 對於20400元/噸的收儲價，市場人士普遍認為這一價格頗有金雞獨立之態，既高於現貨、期貨價格，也高於撮合交易的價格。農戶及涉棉企業應當首選交儲，對於不能交儲的部分，涉棉企業就該及時在期貨市場進行套保。</p>
<p> 2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所上市，8年來，涉棉企業參與度不斷提高。統計數據顯示，截至今年8月底，棉花期貨合約累計成交0.17億手，成交金額1.72萬億元，市場結構日趨合理。</p>
<p> 鄭商所副總經理張靜表示，鄭商所將一如既往地加大對涉棉企業的服務力度。“我們會增加對涉棉企業期貨知識的培訓次數，研究開發更多宜農的期貨産品和服務。針對新疆産區，我們會為新疆棉註冊倉單打開綠色通道，在新疆棉升水和倉庫佈局方面給予充分考慮。”</p>
<p> 對處於棉花種植環節的農戶來説，如何更好地保護他們的利益，業內人士也給出了相關建議。</p>
<p> 魏高成表示，希望國家完善棉花收購長效信貸機制，延長棉花交儲時間至6月，同時對農發行貸款支援收購的棉花建議開通綠色通道，優先安排交儲和運輸。</p>
<p> 新疆發改委相關負責人則建議國家給予新疆棉花更多政策扶持，推出棉花綜合直補政策，將長絨棉納入收儲範圍。</p>
<p> <strong>期現結合規避風險</strong></p>
<p> 涉棉企業應當充分利用期貨市場這一規避風險的工具，構建期現結合的可持續經營模式，在鎖定利潤、規避風險的同時，也能達到助農增收的目的。</p>
<p> 近兩年來，棉價波動劇烈。</p>
<p> 從鄭棉期貨價格來看，2004年棉花期貨上市以來，波動區間在12000元/噸至16000元/噸，然而2010/2011年度因受天氣因素影響，棉花大幅減産，鄭棉價格突破歷史交易區間上限並一度達到33000元/噸，隨後價格出現一波下跌，這讓眾多涉棉企業始料未及。</p>
<p> 這一波價格的“過山車”，讓不少涉棉企業認識到利用期貨進行套期保值的重要性，而他們運用期貨市場的方式方法也日趨多樣。</p>
<p> 湖北銀豐實業集團有限責任公司是首批進入棉花期貨市場的企業。“在沒運用期貨進行套保前，我們通常是‘賭’行情，靠今年的市場供銷情況去賭明年的行情。因為沒有合適的對衝工具，這樣的情況持續了好多年。剛開始套保時，我們也一直在摸索，甚至把現貨的銷售渠道直接用到期貨上，期貨倉單價格高就賣倉單，現貨價格高就賣現貨。”銀豐集團常務副總經理嚴豐説。</p>
<p> “現在總算是摸索出一條合理的路子了。”嚴豐告訴記者，當前銀豐集團採取的是“棉農+合作社+基地+公司”的模式。“在每年2、3月播種時，我們向棉農提供種子、農藥、化肥等生産資料並談好收購協議，這樣我們就能提前鎖定成本。從播種到9月收棉期間，我們會密切關注期貨價格，基差合理時立刻進行套保，鎖定利潤。到收購時，即便收購價稍高過預期，我們也可以比別的企業多收購一些，因為套保已經幫我們節約了成本。”</p>
<p> 湖北白銀棉業有限公司是一家民營企業,在2001年僅有一家棉花加工廠。該公司總經理李春對記者説，2005年公司通過期貨市場進行套期保值，對企業控制風險起了很大作用。得益於期貨交易，公司也實現了快速跨越式發展，截至目前已經有幾家加工廠，還有一家股份公司和一家棉花專業合作社。</p>
<p> 通過套期保值，不僅給涉棉企業帶來收益，棉農也得到了實惠。“去年公司和棉農簽訂了3000噸籽棉收購合同，合同約定的收購價要高於公司當年的棉花收購均價，但公司並沒有因此而承受更多風險，因為我們在期貨市場做了套期保值。在這個過程中形成了‘雙贏’的局面，既保證了棉農增收，我們也有收益。”李春説。</p>
<p> 作為國內最早的一批研究棉花期貨的市場人士，張聞民還總結出了利用期貨套保需要注意的幾大要點。“首先是要分析棉花的市場行情，大致行情走向要做到心中有數；其次是在做套保時，要設定好自身能接受的高低位價格。涉棉企業一定要分階段、按比例在不同月份進行建倉，要學會優化調倉。”張聞民説。(記者 劉暢) </p>
