3G啟程將拉開電信投資新週期序幕

時間:2008-01-03 10:24   來源:上海證券報
   ●2008年電信業大事:預計年中政府將決策國內3G牌照政策及新的電信競爭格局,並極有可能啟動電信産業新一輪重組;中國移動成為實質意義上的TD-SCDMA承建和運營商。

    ●電信投資新週期將拉開序幕。2005年的電信投資受到抑制,2006年至2007年電信的固定資産投資額有所回暖,2008年電信投資新週期將正式拉開,3G及相關設備投資將成為電信新投資週期的重心,預計未來二年內電信投資額同比增長率將達到15%。

    3G該啟程了吧?

    3G已引起投資者長週期的關注,投資者的熱情期盼快“審美疲勞”了,3G該啟程了吧?兩種當前的看法是:一是運營商將悄悄地做3G,但不發牌照,3G以試驗網或試運營的形式提供服務;二是政府將在奧運前發放3G牌照。

    我們更傾向於第二種看法:2008年中,即奧運前夕,政府將決策國內3G牌照政策及新的電信競爭格局,並極有可能啟動電信産業新一輪的重組。中國移動成為實質意義上的TD-SCDMA承建和運營商,也將是我國未來3G運營和3G用戶的主要載體。

    中國2G-3G演進路徑

    中國移動的升級路徑可以為:GSM→WCDMA或GSM→GPRS→WCDMA或GSM→GPRS→EDGE→WCDMA。同樣升級路徑也適用於TD-SCDMA。

    中國聯通CDMA網路的升級路徑則為CDMA1X→CDMA2000 1X EV-DO/DV。當然其升級為TD-SCDMA也是可以的。

    TD-SCDMA是我國3G的主要載體,中國移動承建TD使TD-SCDMA技術和市場逐步走向成功,這是因為:中國移動盈利超過其他三家運營商之和,強有力的現金流保障TD組網和運營初期投入;全球最大2G網路和多年運營經驗幫助技術迅速完善;TD上升為國家科技創新的基石以及國家戰略,多方位措施保證其技術和市場的逐步成功;技術成功基本可以判斷,技術成功和市場成功的通途是中國移動的運營努力。

    TD-SCDMA市場潛力可謂是與風險並存。聯通建設CDMA網路投入1000億,網路容量達到8千萬,預測2007年至2010年間中國移動對TD-SCDMA的資本支出為1470億人民幣,網路整體容量將達到1.02億用戶水準。TD-SCDMA如果在中國運營成功,將有能力輸出到第三世界國家。

    另外二條技術演進路徑是聯通的GSM網路升級為WCDMA和CDMA網路升級為CDMA2000。雖技術演進路線基本可以判斷,但網路的歸宿主體存在一定程度不確定性。預期WCDMA未來三年的總資本支出為898億元,其中系統設備支出為449億元。

    中國聯通的CDMA網路技術體現具備後發優勢,較為先進,其當前為2.5乃至2.75代網路,網路過渡到3G的升級成本較低。預計其八千萬網路容量全部轉換的資本支出也僅為240億元,其中系統設備144億元。

    我國未來3G資本支出規模預測:預計2007年至2010年3G資本支出總額為2608億元,其中設備部分為1212億元。需要説明的是,對3G資本支出的預期承啟了上文2008年年中發3G牌照的判斷。如果2008年不發放3G牌照,那麼,CDMA和WCDMA的資本支出將順延,但TD-SCDMA的資本支出將照舊,中國3G建設將深深打上“中國特色”烙印。

    3G啟程將推動通信設備業景氣週期

    2001年至2006年間電信業收入的CAGR達到12.7%,電信投資額卻沒增長,為投資的再次增長預留了充分的空間。主要原因在於:電信設備價格下降;業務總量增長下結構性驅動因素;運營商積蓄資本,準備3G投資。

    3G啟程推動著運營商的電信投資不斷增長,我國未來幾年將是3G運營商投資高峰期,預計2007年電信投資額增長率為10%,2008年增長率將達到15%。

    四大運營商資本支出總體規模保持擴張態勢。2007年四大運營商(含移動集團)資本支出增長18.8%,中國移動去年年初預計資本支出計劃998億元,但實際資本支出將超過1050億元,移動集團TD-SCDMA建設預算250億,而中國聯通資本支出也有明顯增長。

    此外,資本支出的結構性因素也十分明顯:固網資本支出下降,移動運營商資本支出上升;四大運營商資本支出總體規模繼續保持擴張態勢。

    如僅考慮2008年移動集團TD資本支出,預計2008年四大運營商的資本支出增量在11%左右,如果考慮另二家運營商的3G支出,增長率將超過20%。(張兵)
編輯:胡珊珊

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