美元對日元終於攻克100大關，讓“安倍經濟學”的擁躉們歡呼雀躍。不過，如果日元狂貶的這股勢頭毫無節制地持續下去，不管是對日本自身還是全球其他經濟體而言，都不會有好結果。

　　就日本自身而言，安倍內閣推動實施的這輪無限寬鬆貨幣政策冒了很大的風險，可能威脅到日本債務的長期可持續性。

　　中金的經濟學家指出，日本新一輪寬鬆政策的真正不確定性在於日元債務的長期安全性問題，即這會對日本政府債務的可持續性造成什麼影響。

　　中金認為，如果“安倍經濟學”成功，短期的總需求刺激伴隨長期的結構性改革相結合，帶領日本走出通縮，恢復增長，那麼有利於日債的長期可持續性。反之若“安倍經濟學”失敗，大規模的財政刺激可能抵消提高消費稅可能帶來的政府財務狀況的改善，同時貨幣刺激引發通脹預期，如果造成名義利率上漲，那將提高政府債務的利息支出，日本政府債務的不可持續性可能在未來一到兩年暴露在市場面前，引發債務危機擔心。

　　華爾街資深對衝基金經理詹姆斯10日對上海證券報記者表示，眼下繼續做空日元成為國際潮流，一旦日元再跌個20%，一場災難可能難以避免。他提醒投資人關注日本國債的信用違約掉期（CDS）。

　　曾任美國多位總統經濟顧問的哈佛大學教授費爾德斯坦認為，“安倍經濟學”其實是“搬起石頭砸自己的腳”，因為這樣的政策將犧牲日本本來具備的一大優勢：國債和私人借貸的低利率。

　　經濟學家警告稱，日元過度貶值，對日本經濟的影響可能弊大於利，因為能源及糧食等商品的進口成本也會過快上漲，從而推高通脹率。

　　隨著日本物價上漲以及日元相對其他貨幣貶值，要讓投資者繼續願意持有日本國債，唯有名義收益率較過去大幅提高。而利率升高的一個直接效應將是擴大預算赤字和國債增長率。在日本債務佔GDP比重已高達230%的情況下，借貸成本上升4個百分點將導致年度赤字翻番，達到GDP的20%。

　　費爾德斯坦指出，債務爆發和利率上升的綜合效應將是經濟災難。長期利率的暴增會壓低日本國債的價格，摧毀家庭財富，並反過來抑制消費支出。高利率還會對公司債券和銀行貸款産生作用，抑制商業投資。

　　而在日本之外，“安倍經濟學”帶來的負面衝擊也已經開始顯現。一方面，日本大舉釋放流動性，讓大量廉價資金涌入亞洲新興市場，帶來了資産泡沫和金融動蕩的隱憂；與此同時，日本旨在壓低本幣的貨幣政策也加劇了全球“貨幣戰爭”，近期多國央行紛紛降息，很大程度上也是日本、美國等發達國家寬鬆政策的連鎖反應。(朱周良)