中國央行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，並取消金融機構貸款利率0.7倍的下限。儘管本次利率管制的放開僅是單邊行為，即在存款利率繼續鎖定的情況下，僅放開貸款利率，但對銀行等金融機構而言，在針對不同風險的情況下，可以實行更為市場化的貸款利率定價策略。這對金融機構未來實現更加市場化的運營是有利的。

　　中國上市公司輿情中心認為，其中更重要的是，利率市場化是要素價格市場化改革的必然趨勢，在投資成為經濟增長的核心變數之後，只有當名義利率更為貼近市場利率，中國經濟才會更為注重增長效率，減少和避免盲目的投資擴張。

　　市場利率提升，意味著資金成本和必要收益率的提升。中國産能過剩局面的出現，源於眾多低效益項目沒有收到財務杠桿的壓力，導致財務杠桿無止盡擴張。現在當市場利率恢復到均衡水準之後，自然會降低低效項目的投資衝動，因此，産能過剩的局面可以從源頭上得到解決。而低資金成本的優勢一旦消除，則意味著過去依賴的廉價資本的優勢會逐步消除，這與經濟當局提出的盤活存量貨幣的策略保持一致。

　　經濟的轉型意味著，需要改變過去對廉價資本、廉價勞動力、廉價土地、廉價技術等的過度依賴。中國經濟在擺脫對廉價生産要素的依賴之後，要更加重視全要素生産率的提升，即技術創新和效率提升才是中國經濟轉型的關鍵所在。

　　當然，利率市場化對股市的影響可能是多方面的，但市場利率的普遍提升將更可能抑制風險溢價的提升，導致市場優勝劣汰的進程加快。現階段來看，或許股市並不能簡單將其視為利好。貸款利率市場化的出現，將會抑制低效益和低效率企業的生存空間，最終減少低效項目對資本的消耗，促進資金和資源配置的優化。這樣必將衝擊一部分經營弱勢的企業，顯著提升上述企業的融資成本，從而倒逼企業進入重組和退市程式，避免證券市場淪為魚龍混雜的場所。從長期來看，對投資者來説，則是重大利好，只有不斷淘汰低效率的企業，才能使得經營健康的企業獲得更多投資者的資金支援。

　　我們既要看到利率市場化對中國經濟轉型具有較為關鍵的推動作用，但同時也要防範市場利率波動過大可能導致金融市場風險加大。換言之，任何經濟體制的改革都需要在一定範圍和限度內展開，一旦超出事物發展的正常需要，則可能醞釀新的風險。

　　或許，當前中國經濟決策層正在下一局有利於當前和長遠的大棋，而利率市場化正是其中較為關鍵的一步。

　　(作者係中國上市公司輿情中心特約觀察員)