中國人民銀行11月30日晚間宣佈，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次下調距離央行上次上調存款準備金率不到半年時間，也是央行三年來首次下調存款準備金率。

　　“央行下調存款準備金率不應理解為貨幣政策發生方向性變化。”中央財經大學中國銀行業中心主任郭田勇説，此次下調0.5個百分點釋放出的資金量有限，不會令已經抑制住的通脹再度抬頭。

　　郭田勇認為，10月份外匯佔款減少248.92億元，導致銀行體系流動性凈流失，而財政收入大幅增加及其先收後支的特點也使部分銀行出現存款的階段性減少，因此央行下調存款準備金率可謂流動性對衝政策。“展望未來，考慮到物價尚在高位，以及結構調整、房地産調控等因素，貨幣政策仍需保持穩健。”郭田勇説。

　　中國農業發展銀行在11月29日發佈的一份研究報告認為，針對外匯佔款負增長這一超預期事件帶來的經濟金融形勢新變化，央行下調存款準備金率無疑是短期內緩解市場資金面壓力的較好選擇，也符合預調微調的政策導向。

　　該報告認為，自2010年1月至今，央行連續12次上調大型金融機構存款準備金率，主要目的就在於回收流動性，應對通脹不斷上升的壓力。而當前，通脹出現回落趨勢，貨幣政策繼續緊縮的經濟基礎已有所變化，因此央行有必要下調金融機構存款準備金率。

　　從銀行信貸增長情況來看，10月份金融機構存款減少2010億元，貸款增加5868億元，這“一減一增”導致商業銀行貸存比普遍提高，部分中小銀行已經觸及75%的監管紅線。為了有效增加商業銀行對中小企業、“三農”、戰略性新興産業的信貸投放，也需通過下調存款準備金率釋放一定資金。另外，還需要適度緩解市場資金面趨緊局面。

　　“此次央行下調存款準備金率基本與預期一致。”德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，此次下調準備金率並不代表政策開始轉向寬鬆，目前還是處於微調階段，未來是否會進一步下調則要看流動性是否足夠。“目前新增貸款逐步上升，但銀行體系內的流動性與預期相比有所不足，下調準備金率有助於增加流動性。”馬駿説，未來央行是否會進一步下調存款準備金率，則要視流動性是否足夠而定。

　　亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健認為，存款準備金率下調有助於在當前複雜形勢下穩定國內經濟增長。“在這樣一個外需不穩，國內經濟增速放緩、通脹壓力趨弱的關鍵節點上，央行通過下調準備金率傳遞出穩增長的信號，這是央行貨幣政策微調的進一步體現。”莊健説。（本報記者 王信川）