近期，門檻較低的公募多空分級基金——中歐滬深300指數多空分級、中海滬深300指數雙向分級等多空分級的上報，再度點燃了普通投資者對做空工具的熱情，全民做空“集結號”吹響，普通投資者也將迎來“做空時代”。

　  目前，國內的做空工具主要是股指期貨、融券，但50萬元的資産門檻對於普通中小投資者來説實在太高，多空分級基金的推出將為投資者提供較低門檻的做空對衝投資工具，在二級市場上百元左右即可操作。多空分級的設計為看多、看空的投資者提供了相應的投資工具，為成長型基金投資者在市場波動中帶來了收益的可能，也許未來市場“陰雨連綿”時，投資者將不會再怨聲載道。

　　分級基金由於同時具備做空機制、杠桿效應、套利機制，因而頗受投資者歡迎，在基金市場上也展露鋒芒，其滿足了不同投資目標和風險偏好投資者的資産配置和交易需求，有利於豐富基金投資者結構、擴大基金投資者範圍，也改變了基金固有投資模式。

　　2007年首只分級基金——國投瑞銀瑞福分級股票型基金上市，但其複雜的産品設計和不太理想的市場表現，並未引起投資者的興趣。在其後兩年多的時間裏，市場也並未給予太多關注，直至2009年5月，分級基金長盛同慶發行募集接近150億元，創新分級基金才正式進入投資者的視野。隨後，2009年底分級基金的創始者國投瑞銀基金又發行了分級指數基金瑞和滬深300。指數分級基金在保持基金産品理財功能的前提下，通過結構化和交易性的結合，為基金市場新增了資産配置工具，改善了目前基金産品同質化現象。2011年，信誠中證500指數分級基金在深交所上市交易。2012年10月25日，中國易方達中小板分級基金上市；2013年2月28日中國分級基金集體上漲。2013年3月，中國首只風格指數分級基金——銀河滬深300成長增強指數分級基金亮相。分級基金的産生擴大了市場的種類，其豐富的交易策略和獲利機制，促使金融市場的各個參與主體都能開拓出新的業務創新機遇，實現多方共贏，為我國投資市場的完善做出了重大貢獻。

　　相比于傳統偏股型基金，分級基金在創新領域仍有很大空間。未來，分級基金的創新領域有望從現有傳統指數中不斷延伸，包括行業指數、特定指數以及特定投資領域都將成為分級基金的主要跟蹤標的，如不久前結束髮行的國泰國證房地産行業指數分級基金，便實現了這方面的突破。

　　從2012年8月起持續兩個半月，分級基金A份額在對A股市場持續下跌的強烈預期下，走出了一波漂亮的牛市行情。部分分級基金的A份額漲幅大幅領先於滬深300指數。記者認為，此時的A份額在場內交易所向投資者充分展現了其潛在套利的豐厚程度。A股市場成交量的持續萎靡、中國經濟下滑對A股市場的負面影響加劇，是A份額自8月份以來所面臨的最大利好，這促使A份額場內交易價格不斷走高。

　　2013年春節過後，上證綜指下跌，做空工具可以體現其價值，按照多空杠桿分級的規則，做空的投資者可以實現正收益。

　　然而，做多與做空之間的轉換，考驗著投資者對市場走勢的判斷能力。市場風險無處不在，如果判斷失誤，損失也會放大。

　　當前，我國分級基金也面臨一些問題：一是産品結構單一；二是未考慮利率市場化帶來的影響；三是份額流通存在難度。目前一些分級基金産品的參與及退出都需要通過母基金進行轉換，且其份額不可上市交易，投資者參與及退出不便利，其各類份額的流通存在一定難度。

　　未來，市場多元化發展會帶來更多的創新金融工具，其必將會提高基金産品創新的廣度和深度。相信隨著這些金融工具的推出，創新基金産品將更加頻繁地進入大眾視野，成為人們的“又一種選擇”。