國際黃金價格上週五大跌6%，並帶動銀、銅等大宗商品價格下跌。業內人士認為，雖然這是由於塞普勒斯售金引發的金價暴跌，然而根源在於全球通脹預期的下降。黃金經過連續數年的上漲之後進入調整期，預計將迎來長達3-5年的漫漫熊市，至少今年應低配黃金類投資品種。

　　大宗商品QDII淪陷

　　上周，國際金價跌破1500美元大關。受此影響，國內黃金概念股昨日也全線下跌，其中老鳳祥接近跌停，最終以9.72%的跌幅收盤。

　　黃金價格的淪陷，拖累了自今年初就開始虧損的部分QDII。普益財富數據顯示，一季度道瓊斯—瑞銀商品指數下跌1.1%，紐約黃金期貨下跌4.09%。年初以來，此類QDII的表現已遠不如海外股票類QDII。Wind數據顯示，79隻QDII基金中，名列今年以來虧損榜前茅的主要是大宗商品類、全球資源類、黃金及貴金屬類QDII，虧損幅度均在5%以上。其中跌幅最大的達13.63%，該只基金僅上周的凈值跌幅就接近3%。相比之下，投資于標普指數等美國市場的QDII則表現良好，例如廣發亞太精選、大成標普500等權重QDII收益率均在12%以上。

　　一些外資銀行代售的海外基金公司産品也難逃厄運。根據普益財富的監測數據，以投向礦業和黃金市場的産品跌勢最猛，具體産品包括貝萊德世界礦業基金、貝萊德世界黃金基金和施羅德另類投資方略—金屬基金等，前兩隻基金一季度凈值跌幅已經超過10%。

　　做多做空都遭嫌棄

　　金價大幅下跌，也引發部分地區的抄底潮。不過，業內人士提醒投資者，此次金價並未超跌，如果想借此機會配置黃金類投資品還應當慎重。

　　有分析師認為，金價已經連續上漲多年，應該進入回調期。另外，美國經濟復蘇預期較強，上週五美國一季度經濟數據雖不如預期，但道瓊斯指數僅是微跌，美聯儲今年可能結束QE導致美元走強，因此投資黃金可能會造成進一步虧損。在歐元區，義大利和葡萄牙等深陷債務危機的歐元區國家也可能也在危機壓力之下拋售黃金。預計今年全年黃金市場會處於熊市中，投資者應低配黃金品種。

　　以商品期貨為主要投資策略的北京私募頡昂投資表示，黃金具有抗通脹性，金價下跌的導火索是塞普勒斯為解決危機開始出售黃金，但是根源在於目前全球宏觀經濟進入下行週期，通脹預期下行，預期黃金的熊市將持續3-5年。不過，頡昂投資同時也表示，雖然長期來看黃金做空會有機會，但他們對做空黃金沒有興趣，因為黃金的貨幣屬性，會使得在經濟危機進入恐慌期時，又出現價格上漲，但這一時點難以把握。而原油、大豆和銅等大宗商品在經濟下行週期的趨勢性更加確定，因此不如做空後者。