在經歷了半個月的大幅回調之後，國際金價開始出現企穩跡象。從國際上看，歐美央行正在不遺餘力地繼續實施量化寬鬆政策，日本政府也提高了通脹目標。由於債務危機陰影猶存，歐、美、日等國通過貨幣貶值促進出口的方式來推動經濟，這將引起通脹並給予國際金價上行動力。

　　從去年10月初開始，國際金價就以“過山車”式勢頭開始俯衝，美盤期金價格從接近1800美元/盎司的階段性高位，跌破今年2月中旬的1600美元，從1650美元／盎司上方直線下挫至1554美元／盎司，約為近7個月以來的新低。直至近日，國際金價方才出現企穩回暖的跡象。

　　政策預期升溫拉低金價

　　瑞銀在近日發佈報告稱，2012年9月以來，黃金一直在修正的原因，是美國經濟復蘇減少了對QE的需求。作為避險資産，黃金長期以來承擔著對衝通脹工具的角色，因而在美國經濟低迷的時間段，黃金上演了大牛市。但綜觀近期的美國經濟數據，則是一片回暖景象：美國去年第四季度GDP年率修正值環比增長0.1%，去年四季度消費者支出增長2.1%，經濟整體上溫和回暖。

　　再看今年，3月初公佈的美國供應管理協會(ISM)2月製造業指數升至54.2點，為2011年6月以來的最高水準，美國的製造業竟逆著全球趨勢而走強。房産市場方面，美國今年1月新屋銷售43.7萬套，創2008年8月以來的新高；成屋銷售492萬套，處3年來高點；美國二手房1月簽約銷售指數環比漲幅也創三年來新高。

　　美聯儲由於此前大規模資産收購導致了巨大資産負債，引發縮小或結束QE爭論，對於國際金價來説，也是重挫。因而當美聯儲主席伯南克于2月底作半年度致詞講話，對美聯儲當前所採取的大規模證券資産收購措施再度加以辯護，認為有必要維持超級寬鬆的貨幣政策之時，市場的風險情緒明顯得到緩解，國際黃金價格開始出現升溫。

　　記者獲悉，此輪金價下跌使得COMEX期金的非商業凈多持倉從去年9~10月份的20萬手以上跌至今年2月末的約11萬手。同時，在黃金ETF市場也出現了大規模資金撤離：具有風向標作用的全球最大的黃金上市交易基金SPDRGOLDTRUST的黃金持倉量在2月28日下降至1254.49噸的近7個月低位。據悉，該ETF在整個2月累計削減持倉73.6噸，創單月減倉的紀錄水準，並且自2013年以來，該ETF的黃金持有量一直在減少，累計減倉達96.04噸，減倉幅度達到7.1%。在去年12月，SPDR黃金持倉曾一度達到1353.346噸的紀錄高位，佔全球主要黃金ETF總持倉的一半以上。

　　後期或企穩反彈

　　在經歷了半個月的大幅回調之後，國際金價開始出現企穩跡象。從國際上看，伯南克的講話已經在一定程度上緩解市場風險情緒，歐美央行正在不遺餘力地繼續實施量化寬鬆政策，日本政府也提高了通脹目標，從而致使日元大幅貶值。由於債務危機陰影猶存，歐、美、日等國通過貨幣貶值促進出口的方式來推動經濟，最終必然會引發全球央行的貨幣超發，引起通脹並給予國際金價上行動力。

　　美國失業率依然高企，儘管美聯儲內部對提前退出QE3存在一定分歧，但其資産負債表顯示2月份美聯儲持有證券總額有增無減，高達881億美元，較1月份增加了67億美元，美聯儲擴大購債規模將有望利多金價。業內人士分析，雖然QE3啟動後，金價走勢出現了背離，但隨著貨幣釋放速度的加快，金價上行有望。

　　從日方看，日本首相多次要求利用貨幣寬鬆政策來刺激經濟增長，同時近期日本央行行長黑田東彥也表示將全力結束通縮，達到2%的通脹目標。據悉，目前日本政府的債務佔GDP比重已高達約200%，量化寬鬆將加劇債務風險，而這將進一步催熱黃金投資及避險需求。