7月以來，美元指數持續圍繞83點一線強勢振蕩。分析人士表示，在美元走強可能逐步演變為中長期趨勢，進而引發許多新興市場貨幣大幅貶值的背景下，如果美國經濟保持穩步復蘇、新一輪量化寬鬆不再推出，那麼強美元將繼續“軟化”新興市場貨幣。同時，考慮到未來較長一段時期內人民幣匯率中間價有望保持基本穩定，境內即期市場以及境外遠期市場對於人民幣的貶值壓力可能會有所增強，即期匯價、遠期匯價相對於中間價也可能表現為較長時間倒挂。

　　QE3漸成鏡花水月

　　週二(7月17日)美聯儲主席伯南克在參議院銀行業委員會發表關於美國經濟前景的證詞，證詞中伯南克沒有就美聯儲是否會採取進一步行動支援脆弱的經濟復蘇提供新的直接線索，不過他在描述美國經濟前景時語調更加悲觀。儘管伯南克重申美聯儲已準備好在必要時採取進一步行動來支援經濟復蘇，但這與美聯儲政策委員會在6月份會議上傳達的資訊一致，對於是否進一步放寬政策，伯南克繼續含糊其詞。

　　作為外匯市場的第一反應，在17日國際匯市的交易中，歐元、瑞郎等主要非美貨幣對美元匯價一度出現急速跳水。而儘管隨後主要非美貨幣匯價均基本收復失地，但投資者對於伯南克關於新的貨幣寬鬆偏于謹慎的表態，仍然感到十分失望。

　　值得注意的是，自二季度以來，以高盛、摩根士丹利等為代表的多家國際著名投行，始終在鼓吹QE3的出爐只是時間問題，然而2012年過半，投資者至今也未能尋獲任何QE3的明顯線索。

　　而根據華僑銀行、交通銀行等一些機構的最新研判觀點，當前美元正處於中期趨勢扭轉的過程之中，時晴時陰的美國經濟數據並不能改變“美國正處於穩健復蘇進程之中”這一關鍵經濟事實。考慮到歐元、日元、瑞郎等主要非美貨幣並不存在明顯走強基礎，美元本輪的上升有可能會在未來較長時期內延續。

　　人民幣匯率“雙倒挂”

　　自5月份以來，美元指數自79點下方一路強勢振蕩上揚，當前已強勁攀升至83點上方。而與之相對應的，以印度、俄羅斯等部分金磚國家為代表的新興經濟體貨幣，自二季度以來則普遍遭遇了1998年以來的最嚴重貶值，且貶值幅度也明顯高於歐元，並由此引發了較大規模的國際資本流出。

　　本月早些時候，俄羅斯央行稱，根據該行測算，2012年上半年俄羅斯資本凈流出達434億美元。而巴西政府也表示，該國股市基金資金上半年出現大規模流出，規模已經接近2008年水準。對此，國際貨幣基金組織(IMF)本週發表觀點警告稱，新興經濟體當前正面臨資本流動波動較大和幣值走貶壓力巨大的局面。

　　值得注意的是，雖然人民幣匯率自今年以來逐步轉向寬幅震蕩，但仍然與其他新興經濟體一樣面臨資本外流和匯率穩定的壓力。數據顯示，6月當月，中國外匯佔款新增量僅為491億元，仍處於偏低水準。而結合6月份317億美元的貿易順差數據和120億美元的FDI數據來看，當月境內規模較大的資本外流依然若隱若現。

　　分析人士指出，伴隨著美聯儲QE3概率的逐步降低，強勢美元“軟化”新興市場貨幣的狀況可能將進一步凸顯，人民幣未來面臨的貶值壓力或逐步增強。

　　中國外匯交易中心7月18日公佈，當日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣6.3140元。另外，當日美元對人民幣即期匯價則報收于6.3702，海外無本金交割遠期外匯市場一年期美元對人民幣NDF遠期匯價則交投在6.41至6.42區間水準。從相關匯價數據來看，3月下旬以來人民幣即期匯價、遠期匯價與中間價之間大幅倒挂的特徵依然沒有任何明顯改善。