昨天人民幣對美元交易價波動幅度正式由5‰擴大至1%，不過在新政的首個交易日裏，人民幣匯率表現相對穩定。昨天人民幣對美元大幅回落81個基點，銀行間市場的波動幅度也並未用盡1%的空間，波幅為0.23%。

　　首日波動低於市場預期

　　央行上週末宣佈，自4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價波動幅度限制由5‰擴大至1%，即每日人民幣對美元交易價可在當日中間價上下1%的幅度內浮動。昨天，人民幣對美元中間價報6.2960元，較上一交易日貶值81個基點，而在上個交易日人民幣對美元曾大漲105個基點，人民幣雙向波動的態勢凸顯。

　　受到上週末央行擴大波幅消息的刺激，昨日外匯市場開盤後快速貶值，出現了較大波動，隨後慢慢恢復。銀行間市場全天最高價為6.3105，最低價為6.3250，波動145個基點，波幅0.23%，沒有超出調整前的0.5%幅度，離1%的波幅限制更有距離。

　　同時，隨著西班牙形勢的惡化，歐債危機對歐元形成打壓。昨天人民幣對歐元趁勢大幅上漲1002個基點，報8.1939。昨天，人民幣對美元即期收跌報6.3150元，上日收盤價為6.3030元。

　　“第一天人民幣的波動較上周有所擴大，但沒有預想的那麼大。”銀行外匯交易員稱。但是對於外匯交易員來説，他們很樂於見到這種波動。“有了波動才有收益，才有獲利空間，外匯交易的發展春天到了。”

　　人民幣匯率或階段性貶值

　　雖然人民幣對美元匯率波幅擴大，但事實上在此之前，除了在去年四季度曾出現過連續12個交易日觸及“跌停”，人民幣對美元匯率觸及波幅紅線的情況並不多見。

　　交易員分析，人民幣對美元昨日貶值，除了隔夜美元走強之外，還有一個原因就是擴大波幅後，使得人民幣貶值風險增加，做空動能增加。

　　招商銀行昨天發佈研究報告指出，市場有可能將此時放寬波幅理解為升值到位的一種暗示，貨幣當局近期一再強調要加強人民幣的雙邊波動，顯示並不排除階段性貶值的選項。在此情景下，有關人民幣將出現階段性貶值的憂慮可能重現，並影響到境內遠期市場。

　　摩根大通昨天發佈報告稱，未來幾年人民幣雖仍有升值空間，但升值步伐料將放緩，今明兩年升幅預計均為3%左右。“未來幾月，預計人民幣匯率會在當前水準附近波動，不會出現明顯升值或貶值。這主要由於國內仍擔心中國經濟短期內面臨風險，而且出口近來也不太景氣。”報告指出。

　　- 觀點

　　專家呼籲進一步改革中間價

　　在擴大匯率波幅之後，市場把匯率改革的焦點集中到中間價的形成機制。

　　目前，我國每天匯率中間價的形成，是在銀行間外匯市場開盤前，由指定的一級做市商向外匯交易中心報價，外匯交易中心對報價進行加權平均，然後對外公佈。從一定程度上講，人民幣匯率還是由監管層説了算。

　　對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑昨天指出，如果中間價管得過死，缺乏靈活性，那麼日波幅放得再大，也沒有意義。因此，中間價的改革更為重要。

　　如果中間價不能反映市場的整體預期，就可能造成人為的匯率波動。從過去市場情況看，一些交易日開盤價和中間價差異很大，結果就造成這些交易日匯率的異常波動。下一步的改革舉措可能包括，擴大直至取消人民幣對非美元貨幣的日波幅管理，並進一步放寬零售外匯市場上的價差管理。