商品市場近期進入了新的震蕩階段，商品價格隨投資者心理變化而波動。我們認為，近一兩個月內，全球宏觀經濟層面仍不會出現太多利好消息，市場將呈現先跌後漲行情，重點可以看空銅、橡膠、塑膠等期貨品種，預計這幾個品種在4月份的下跌空間較大，應有可觀收益，待4月末行情回落至相應低點再考慮買入農産品。

　　全球宏觀經濟分析

　　2012年全球宏觀經濟局勢複雜多變。歐元區債務危機、中東局勢、美國經濟復蘇、中國經濟增速等因素的不確定性，令商品市場走勢更加糾結。

　　歐債危機：進入2012年，歐債危機的最新進展仍然吸引著全世界的目光。希臘問題表面上看似已風平浪靜，但其隱患還在發酵。目前歐元區即將迎來還債高峰期，能否順利還債將影響市場走勢，西班牙、葡萄牙目前已成為歐債危機的下一個“希臘”。西班牙並未完成其2011年的赤字削減目標，並且還上調了2012年赤字佔G D P的比重至5.8%，大幅超過歐盟所定的4.4%。同時，西班牙高達23%的失業率令人十分擔憂。目前對於歐元區來説，希臘的問題已讓德法乃至整個歐元區筋疲力竭，而如今又有義大利、西班牙、葡萄牙等國龐大的債務問題迎面而來，歐元區幾個重要國家4月到期債務總額達1272億歐元，義大利、西班牙、葡萄牙不排除有違約的可能，歐元區將面臨新一輪嚴峻考驗。

　　各國經濟政策：中國方面，2012年我國貨幣政策並無任何變化，經濟工作重點仍定位在堅定不移地實行調控、穩定物價。我們初步判斷，未來兩個月內央行還會有一次下調存款準備金率的機會，但我們認為，這些僅僅是增加市場流動性，並不代表我國貨幣政策會發生根本轉變。美國方面，我們預計仍將維持低利率政策不變。伯南克也表示，儘管美國國內就業市場有好轉勢頭，但美聯儲仍將維持相關刺激措施，包括維持超低利率至2014年等。目前市場普遍對量化寬鬆寄予厚望，但我們認為，未來一月內推出Q E3的可能性不大，美國經濟只能是維持現狀。同時，隨著油價高企，美國政府也開始擔憂高油價對經濟的負面影響。所以，未來美國政府也有可能隨時釋放戰略儲備原油，來緩解油價高漲的危機。

　　中東局勢：動蕩不安的中東格局隨時都能演變成炒作題材。隨著西方國家對敘利亞、伊朗等國的軍事干預越來越少，和平談判將解決更多的衝突。我們預計，未來全球範圍內發動戰爭的可能性不大。

　　美元指數：另外從美元指數走勢來分析，最近一段時間美元指數繼續在78-82區間維持高位震蕩，預計未來美元繼續走強將是主旋律，這將對商品價格形成壓制。

　　未來投資機會分析

　　1、全球股指

　　道瓊斯指數從2011年10月低點10400一線反彈至高點13288一線，這波反彈力度較大，説明市場對美國經濟復蘇的預期過度樂觀，預計短時間將進入橫盤震蕩調整。道指1-2個月內將在12700-13300做新的箱體運作。

　　富時指數自2011年11月低點5075反彈至高點5989一線，反彈幅度也過大。從技術上看，該指數短期不具備狂漲條件，上破6000一線的可能性微乎其微，2-3個月內將在5700-6000區間做複雜的箱體運作。

　　上證指數料將在2200-2350區間運作，預計箱體運作2-3個月後，未來有上漲至2600-2800可能。我們較為看好新疆、西藏、內蒙古概念資源股。對應國內股指期貨IF指數從2278反彈至高點2712，上漲400多點，目前回調至2400一線，加之K D J指標已在低位運作，繼續下跌動能不足，我們認為，2400-2420附近有一定支撐，預計短期橫盤震蕩1個月後，有可能繼續上衝2700-2800，建議逢低分批買入。