象徵意義還是實際動作？

　　2月9日，證監會主席助理吳利軍在證券公司營業部調研時表示，證券公司除了繼續引導、支援和服務社保基金、企業年金和保險機構進行證券投資外，還要加強與商業銀行等金融機構的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財産品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。”

　　全國政協委員、中央財經大學教授賀強指出，資本市場的健康穩定發展需要引入更多的資金和機構投資者參與。銀行理財以追求穩健的絕對收益為目標，可以為資本市場提供長期穩定的資金。銀行理財餘額目前突破了4萬億，按照循序漸進的投資安排，假如首批有10%的資金入市，則可以為股票市場增加4000億元的投資，可以大大提振市場信心，推動資本市場發展。

　　不過，持不同觀點的深圳信和投資經理關鐵良認為，證監會領導隨口説一句銀行理財産品入市，只是表明管理層認為目前點位比較安全，不等於説這個時候入市一定賺錢。而銀行出於對低風險的偏好，也不可能因為這個簡單表態就付諸行動。可以説，這個表態象徵意義大於實質意義。

　　兩會期間，全國政協委員、銀監會主席助理閻慶民對證監會的回應部分印證了關鐵良看法。閻慶民表示，銀監會對於銀行理財資金入市還要統籌研究，對進入資本市場的理財資金可能需要設定相應的比例限制和制度限制，要控制好風險。他強調，不能是所有的理財産品都能進入資本市場。

　　政策空間已經預留

　　2009年7月銀監會發佈《關於進一步規範商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》，明確除打新股外，商業銀行不得將通過理財産品募集到的資金投向二級市場。從此，包括通過基金的方式間接投資股票的方式均被叫停，但私人銀行相關業務除外。

　　不過，隨著當前流動性緊張的局面正逐步緩解，加上銀行理財産品已進入賣方市場，同質化競爭嚴重，産品設計多元化成為必然的要求。根據銀監會在今年1月1日正式實施《商業銀行理財産品銷售管理辦法》，理財産品自主進行風險評級，制定風險管控措施，進行分級審核批准。有業內人士認為，把銀行理財産品風險等級由原來的三級細分為五級，實際上為銀行理財産品進入二級市場預留了政策空間。

　　正因為如此，閻慶民此番也表示：如果要進入，也要有一定的比例限制、制度限制，必須要控制好風險。

　　風險等級細分意味著銀行理財産品有了更大的操作餘地。業內人士表示，證券公司在與商業銀行等金融機構合作的過程中，需要通過業務創新，為更多的銀行儲戶進入資本市場提供更好的證券投資管理服務。“對這類創新，監管部門將積極鼓勵並予以支援。”

　　金融監管會成為安全閥

　　有反對者認為銀行信貸資金入市極易導致金融風險，不僅會加大銀行信貸資金的風險，而且會加大證券公司和投資者的風險。一旦股價暴跌或企業經營陷入困境，資本市場的風險可以通過“資金鏈”傳染給商業銀行，形成系統性金融風險，這方面日本、美國都有案例。

　　全國人大代表、中國證券業協會會長江連海表示，銀行資金進入股市，關鍵是監管措施和手段是否有力和高效，是否能夠控制銀行資金盲目無序進入股市。只要嚴格監管，調控有力，公開透明，開口適度，在“籠子裏放飛”，可以避免其負面作用和較大的金融風險。

　　賀強建議，應允許銀行理財資金在不違背分業經營分業管理的原則下進入資本市場，開展直接或間接的業務。此外，要從風險控制角度出發，建立銀行理財準入機制，制定銀行理財準入標準。他還建議，銀行開展理財需要具備監管部門頒發的專業金融牌照，將銀行理財市場主體納入系統的金融監管之中。