-觀點爭鳴

　　正方：看多

　　震蕩仍存機會

　　●黃金大牛市還會延續下去

　　點評人：李曉東 中國黃金旗艦店總經理

　　儘管國際金價一度回落到每盎司1535美元，但這個回落未能從根本上改變13年來黃金價格大牛市的方向性。而要考察這個趨勢是否會出現改變主要取決於幾大因素：

　　首先是貨幣的流通量是否會減少。貨幣總量不出現減少的話，通貨膨脹就仍會發生。而黃金的貨幣屬性使其具有能在經濟危機避險、保值，抗通脹的作用。通脹情況下，黃金作為抗通脹的貨幣自然仍會受到追捧。

　　其次，這波黃金價格調整與2007年和2008年的黃金走勢頗為雷同。當時黃金與其他大宗商品相比，率先出現價格回落，跌幅高達26%。隨後，其他大宗商品價格跌得更狠，高達50%到70%。當時不少投資者也一度迷惑，但後來黃金一枝獨秀勢頭又漲。

　　對照歷史來理解的話，在當前歐債危機的情況下，金價下跌是有可能的，但歐債危機實際上是一種信用危機。在信用危機蔓延過程中，人們本能地會尋找一種對衝風險的替代品。而黃金不同於美元、歐元、人民幣或者企業債券等需要信用支撐，它作為一種沒有信用支撐的金融品，在信用發生折損動蕩的時候，正是對衝這種風險的最好的替代品。

　　對所謂的“黃金價格泡沫説”，李曉東並不認同。他認為，黃金的價值是恒定的，不存在泡沫問題。而綜合各種因素來研判，在當前美元指數上升、歐債危機仍會持續和受通貨膨脹影響的情況下，2012年金價向上走勢遠沒有結束，大牛市還會延續。“黃金在價格變化的過程中，預計短期內會出現一些震蕩，但在震蕩過程中還有機會。”

　　反方：看空

　　金價走在跌途

　　●建議大家不要盲目購買實物金

　　點評人：劉凱 天津市金品盈投資有限公司技術總監

　　黃金兼具貨幣屬性和商品屬性。貨幣屬性表現為避險、保值、抗通脹；而商品屬性則使其與以美元為計價的其他大宗商品一樣，與美元為負相關。

　　由於目前黃金已經漲了13年。隨著價格升高，黃金的貨幣屬性就會變弱，商品屬性會變強。最近歐債危機沒有好轉，歐元大跌，美元大漲，黃金現階段價格已不避險。

　　2011年黃金大漲是由於美債、歐債危機，俄羅斯，巴西等多國加緊儲備黃金，中國官方的儲備已經瞄準黃金，而民間為了保值抗通脹，對待黃金的熱情則更高。

　　2011年金價大漲還跟QE3(美國量化寬鬆政策)和8月的美債危機關聯較大，在8月底9月初黃金價格達到歷史巔峰，此時傳出QE3不絕於耳，但冷靜觀察QE2的效果就是美聯儲那6000億美元大多數流往資本市場，對經濟、就業影響不大，所以可以看出QE3的推出幾率很小。從目前國際國內政策看，美國的QE3(量化寬鬆政策)不推出，全世界通脹就沒那麼嚴重，而且中國的CPI(物價指數)最近幾個月一直呈下降趨勢，國內實行穩健的貨幣政策，不會超發。另外，歐債危機導致歐洲銀行普遍缺錢，有不少美國的貨幣市場基金已經開始陸續撤離歐洲市場。歐洲央行在2011年也拋售了黃金，對當時金價造成一定影響。

　　2012是美國大選年，在中東和伊朗問題上，開戰可能性不大。但民主黨考慮國內選票，會對國內經濟政策發生微調，到時為了國內就業環境營造良好氛圍，會拿人民幣匯率説事，可能會對金價起到支撐作用。

　　劉凱認為，當前金價已具有一定水分。綜合判斷，黃金價格只是下跌途中，建議大家不要盲目購買實物金。(記者 孫韜）