1月8日以來美元指數再度掉頭向下，國內外黃金價格受此提振再度上行，並刷新了五周以來的新高。投資者對於通脹的預期決定了金價的走向，而市場對於流動性的偏好還未發生根本改變，這也成為下一階段金價的重要支援因素。

　　貨幣因素為短期支撐

　　截至北京時間11日21點，倫敦黃金現貨價格報于1157.05美元/盎司，創出了去年12月8日以來的新高。11日上期所黃金期貨1006合約收盤上漲2.77%，報收于256.85元/克。

　　從上週五以來，美元指數的再度走弱成為推動金價上揚的首要因素。截至北京時間11日21點，美元指數報于76.96，日內低點為76.86，創出了去年12月17日以來的新低。

　　中信新際期貨的投資部總經理杜曉華對中國證券報記者表示，美元可能帶動黃金價格再度上衝，但美元走軟可能是短期的。美元弱勢根本在於美國的高赤字，包括財政和貿易逆差，但現在的問題是歐元的問題。歐元有尋求貶值的可能，這樣的話，美元可能還是會中期上漲。“而且美國經濟還在復蘇，如果發生經濟二次探底，美元一定會大漲，但黃金可能不會跌”。

　　8日公佈的美國12月非農就業人數意外減少8.5萬，低於市場此前的預期，帶動了美元下跌。但事實上，美國11月非農就業人數自減少1.1萬上修至增加0.4萬，部分抵消了12月非農就業報告對美國就業前景的打壓。

　　而有分析師認為，經濟數據的不利表現對於美元打壓應有另一種解讀方式。如果市場認為某個經濟數據的惡化已經損及了宏觀經濟整體，美元匯率可能在短期內上揚，因為機構需要美元以應對流動性的不確定性。因此，就業數據的短期不佳並不是帶動美元匯率趨勢性下滑的主要原因，而美元對於金價的支援更像是短期作用。

　　在黃金的投資需求方面，截至1月8日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持有黃金量為1119.5406噸，一週共減持黃金14.08135噸。而美國商品交易委員會(CFTC)在上週末公佈的COMEX黃金期貨分類持倉報告顯示，截至1月5日當周，基金減持了623張黃金期貨多單，同時增持了2100張黃金期貨空單。

　　通脹前景炒作

　　金價一直被認為是衡量市場整體風險和通脹前景的重要指標。而在目前的市場環境中，市場整體風險的上升並不一定會導致金價的上揚，因為作為流動資産的美元目前難以找到更好的替代者。所以，當市場整體風險上升時，美元並不一定會成為金價的推動因素，而通脹前景則被認為是主導金價走向的更重要原因。

　　美國將在本週五公佈的12月份CPI數據對於預計黃金未來的走勢並沒有太大意義。因為自去年12月中旬開始，原油價格進入了新一輪的上揚。12月14日至今，NYMEX的WTI原油期貨價格的累計漲幅達到了15.78%。北美和歐洲的寒冷天氣意味著對於原油的取暖需求仍在不斷上升，這使得油價短期內出現顯著下滑的可能性降低。而有觀點認為，若油價長期處於高位，上游價格上漲會向消費品轉移，並推高CPI，黃金市場投資者正是基於這樣的預期而購入黃金。(金士星)