近日資金面出現較大幅度收緊，出於維穩流動性考量，央行公開市場操作“收力”，舒緩因財政存款上繳而帶來的資金面壓力

　　□21日共有到期資金1300億元，減去190億元的小幅回籠，央行單日實現“注水”1110億元。本週資金凈投放的格局已然形成

　　面對當前銀行間市場資金面出現了收緊的新變化，央行及時在公開市場“注水”馳援，本週資金凈投放的格局已然形成。

　　公開市場重返凈投放格局

　　21日，央行僅開展了90億元正回購和100億元央票。其中，正回購操作量不僅較上週四縮量近八成，也創下了近兩個半月的新低，但利率均繼續維穩于2.9089%。在此背景下，昨日資金面雖繼續緊張，但資金價格漲幅已有所收窄。

　　據交易員介紹，當天共有到期資金1300億元，減去190億元的小幅回籠，央行單日實現“注水”1110億元。由於本週到期資金為1580億元，而央行昨日回籠資金僅為190億元，即便週四央行會繼續發行央票和實施正回購，本週資金凈投放的格局已然形成。

　　此前，在外匯佔款連續五個月激增的大背景下，央行曾連續數周于公開市場開展資金凈回籠操作，並於不久前重啟了3月期央票發行。就在上周，公開市場到期資金規模創下今年以來單周最大到期量，而央行亦相應提升了公開市場回籠力度，最終實現凈回籠350億元。

　　資金面緊張將階段性延續

　　昨日央票和正回購量縮價平，主要原因有二。一方面，招標前日，3月央票二級市場上中債收益率達2.94%，已與一級市場發行利率開始形成“倒挂”，這或多或少將令一級市場發行受到一定影響。

　　更為重要的原因是，在資金面趨緊的大背景下，央行有意“放水”，以舒緩目前因財政存款上繳而帶來的資金面壓力。

　　由於央行回籠力度減弱，昨日資金價格的漲幅已大為收斂。數據顯示，昨日隔夜回購加權平均利率上漲了38個基點，至3.42%；而7天回購利率僅上漲了6個基點，至4.44%。

　　可以看到，受財稅繳款衝擊的持續影響，加上央票重啟，自上週四開始，銀行間流動性就出現了收緊跡象。記者翻閱資料發現，雖同為財政存款上繳月，但今年5月份的資金面顯然更加脆弱。從歷史數據來看，2008年至2012年的各年5月份，財政存款新增規模在3000億至4000億元上下，而市場預計今年5月份上繳規模至少在3000億元附近，但今年資金面卻顯得更為緊張。

　　究其原因，一些市場人士稱，由於央行連續的凈回籠，導致目前銀行的超儲率較低。據國內某大型券商預測，目前銀行的超儲率已從原先的2%左右下降至4月末的1.6%附近，因此，預計隨著月末來臨，面對財政存款繳款延續，資金面緊張將階段性延續。(記者 王媛)

　　標簽：一級市場回籠央行超儲回購