人民銀行于5月21日以利率(價格)招標方式分別發行了90億元28天期正回購和100億元3月期央票，操作規模較上周大幅縮減，對應中標利率持穩于2.75%及2.9089%。

　　“鋻於近日資金面出現了較大幅度的收緊，出於維穩流動性的考量，央行公開市場操作‘收力’符合業界普遍預期。”

　　一位商行交易員在接受記者採訪時指出，“21日共有到期資金1300億元，減去190億元的小幅回籠，央行單日實現‘注水’1110億元。”

　　可以看到，受財稅繳款衝擊的持續影響，加上央票重啟，自上週四開始，銀行間流動性就出現了收緊跡象。

　　中債提供的數據顯示，截至20日收盤，銀行間回購利率全線上升，3天品種利率大幅上漲142.7個基點。

　　具體來看，1天、7天和14天品種利率亦分別跳升至3.029%、4.379%、4.344%的高位。

　　更有業內人士透露，由於部分機構頭寸缺口未能在常規時間得到滿足，20日銀行間本幣系統甚至罕見延長交易20分鐘。

　　記者查閱資料後發現，2011年6月7日，銀行間拆借市場也曾臨時延長過交易時間。當時的原因同樣是銀行體系流動性緊張，造成部分機構在下午閉市前資金未能及時入賬。

　　東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，本週市場還將面臨財政繳款和存款準備金補繳的持續考驗，且隨著月末的臨近，各機構對資金的需求將逐漸走高，流動性面臨著一定的壓力。個人預計，央行本週將在公開市場開展適度的凈投放操作。

　　實際上，就現階段的市場運作考慮，結合宏觀經濟的弱勢復蘇和債務清理及化解的需要，保持適度寬鬆的流動性仍有必要。

　　接受記者採訪的券商研究員均認為，不論是公開市場的大量資金到期，還是央行21日操作規模的縮減，都將對資金面形成支撐。

　　不僅如此，儘管流動性受到多重因素衝擊出現驟緊，但業界普遍判斷，該情況無法長久延續。

　　首先，在週邊經濟體維持寬鬆政策的前提下，國內相對較高的利率和經濟增速仍是吸引“熱錢”流入的關鍵因素，雖然當前人民幣升值預期略有降溫，可升值趨勢短期內難以逆轉，預計5月新增外匯佔款仍將維持在千億元的水準，並對資金面構成有力支撐。

　　其次，本週起至月末公開市場共有到期資金1880億元。就目前來看，央行公開市場的操作日趨靈活，預計後續的回籠力度也將較為溫和，7天回購利率的上行幅度或有限，波動中樞料落于3.5%左右。

　　再者，本週四，財政部、央行還將開展今年第二期中央國庫現金管理商業銀行定期存款招標，期限為6個月，向市場注入資金400億元。

　　綜上，多數券商判斷，近期因財政繳款等突發性因素所導致的回購利率高企將是短期現象，在央行出手“維穩”的背景下，利率上行幅度料有限。

　　標簽：流動性央行商業銀行利率回購