中國人民銀行近日發佈數據顯示，截至2月末，我國外匯佔款達268324.33億元，較1月末增加2954億元。對比往期數據，我們不難發現，2月份外匯佔款數據可謂“雖降猶高”。

　　資料顯示，1月末，金融機構外匯佔款餘額為265370.07億元，與去年底該數據規模相比增長了6836.59億元。該月度增長規模是2012年月度最高值1409億元的4.8倍，也是近5年來外匯佔款增長史上的單月增幅新高。而新公佈的2月份外匯佔款，尤其是金融機構新增外匯佔款較上月大規模減少，減少幅度達57%。但儘管如此，近3000億元的水準，與過去的一年相比，仍處於高位。

　　對於外匯佔款的高增長，業內專家普遍認為，人民幣進入新一輪升值週期是造成這種局面的重要原因。“只要人民幣升值預期還在，中外利差還在，熱錢就不可能沒有。疊加上外部量化寬鬆，歐元、日元大幅貶值的情況，熱錢流入就會更嚴重。”國際金融問題專家趙慶明如是説。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4月10日，人民幣對美元匯率中間價報6.2548，較前一交易日大漲91個基點，再創匯改以來新高。同日，銀行間詢價系統美元對人民幣即期匯率開盤報6.1950，突破前期收盤低點6.1986。人民幣對美元即期匯率再度刷新匯改以來高點。

　　值得注意的是，由於外匯佔款已是連續第三個月增加，隨著中國經濟加速復蘇以及人民幣升值預期的升溫，不少專家預計，未來一段時間外部熱錢流入的壓力或將加劇。但同時，也有分析持不同意見，瑞銀證券就認為，鋻於人民幣已經基本回歸均衡匯率水準，進一步的升值空間有限，因此，人民幣升值預期帶來的資本流入將會比較有限。

　　此外，外匯佔款因其代表央行和商業銀行收購外匯所形成的投放于實體經濟的資金，也是觀察市場資金規模的重要指標。若外匯佔款猛增，則一般説明熱錢流入，同時央行向市場投放大量資金，市場流動性較為充裕。亞洲開發銀行的報告顯示，隨著全球主要央行的寬鬆行動持續進行，將可能促使更多的資金流入東亞地區，預計金融風險將只增不減。再伴隨著日本推行無限量寬鬆政策，不少分析人士認為，部分資金可能轉戰中國，從而帶來外匯佔款的上升。

　　對於外匯佔款未來走勢，交行首席經濟學家連平認為，世界經濟形勢仍有不確定性，未來外匯佔款將繼續增長但會有波動。趙慶明在接受媒體採訪時也表示：“首月外匯佔款數據過高，如此大規模的增長顯然難以持續。但由於中外利差較大、人民幣升值預期持續存在，預計未來幾個月外匯佔款規模仍將保持2000億至3000億元的增長。”

　　央行口徑的外匯佔款是貨幣投放的主要途徑之一。而隨著近2個月新增外匯佔款大幅攀升，央行近期已充分使用公開市場操作來維持貨幣環境穩定，保持流動性合理。不難發現，正回購早在2月中回歸，取代逆回購，主導公開市場操作。目前，公開市場操作已連續6周凈回籠。“鋻於目前經濟企穩的態勢以及流動性的充裕程度，貨幣政策放鬆的概率較小，適度加大公開市場資金回籠操作的空間更大。”中債資信宏觀研究報告顯示。

　　除公開市場操作外，準備金率和基準利率調降的可能性預計會縮小，貨幣政策將在穩健的基礎上更偏向中性。“外匯佔款增量回升降低了準備金率下調的必要性，二季度開始公開市場到期資金量逐漸增多，準備金率下調的可能性較小。外匯佔款持續恢復的增長增加了流動性回收的壓力，但在金融脫媒分流存款、部分銀行存款壓力依然較大的情況下，上調準備金率的可能性也不大。央行將主要通過公開市場正回購、甚至重啟央票發行來回收過多的流動性。綜上，預計準備金率將保持穩定。”交通銀行發給記者的報告顯示。

　　中金首席經濟學家彭文生也表示，溫和的通脹、偏弱的經濟增長，意味著貨幣政策並沒有大幅收緊的理由。“我們認為，年內加息或提高存款準備金率的可能性小，貨幣政策將維持中性，努力保持貨幣環境的穩定。”彭文生説。