近期新債發行持續萎靡不振。21日，國開行10年期增發券12國開09中標利率再次高出市場預期。市場人士表示，一級市場情緒改善尚待資金成本有效回落的支援。

　　20日，國家開發銀行就該行今年第九期金融債12國開09進行招投標。據交易員透露，本期債券設立83億元基本承銷量，招標量117億元，有效投標151.5億元，中標價格106.93元，發行參考收益率4.1017%，認購倍數為1.29，邊際倍數2.88。一方面，其認購倍數偏低；另一方面，發行利率明顯高於二級市場水準(約4.06%)和機構預測上限。

　　12國開09是11國開20的增發債券，後者為10年期固息債券，票面利率4.50%；12國開09計劃發行200億元，上市後將與11國開20合併交易，剩餘期限約9.13年。

　　由於本期債券為10年期關鍵期限利率債，因此被視為觀測降準“落地”後市場情緒的風向標。此次招標前，機構普遍預測中標利率介於3.97%-4.05%之間。某投行報告指出，本期債券是目前為數不多收益率仍超過4.0%的品種，而且收益率明顯高於今年第一期10年期國開債(利率3.85%)，對於銀行和保險等有剛性配置需求的投資者而言具有一定吸引力。儘管資金面偏緊的影響不可忽視，但是預期市場需求偏于中性，不會很強，但也不會很弱。但顯然，12國開09發行結果談不上“中性”。

　　市場人士分析，機構配置熱情不足，主要因短期資金偏緊所致。本期債券繳款日在23日，無法受惠于準備金率的下調，一定程度上抑制了需求。預計在準備金率退款完成後，下週一級市場情緒將會有所好轉。(張勤峰)