為何出現供需矛盾

　　結構性資金緊張導致信貸供應偏緊

　　“銀行缺錢，存款少增，主要原因是負利率和金融脫媒背景下，理財産品熱銷導致存款增速放緩；貸款新規中‘實貸實付’的要求減少了派生存款；貸款增速回落導致派生存款增速變慢。銀行被動融資出現萎縮，而貸款需求旺盛。在這種資金供需矛盾下，銀行只能通過理財産品吸引資金。”中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝説。

　　然而銀行資金面緊張只能説是結構性的。劉煜輝分析説，目前整個銀行業的存貸比尚未達到70%，大銀行的存貸比多數在65%左右。因此從總體上來説銀行並不缺錢，只是部分中小銀行可能資金比較緊。

　　“結構問題往往會對總量問題帶來負面作用。部分銀行流動性吃緊打起了存款攻堅戰，資金本寬裕的銀行則打起了存款保衛戰。資金短缺的機構傾向於增加融入量、延長拆借期限；而盈餘的機構則傾向於減少融出量、縮短融出期限。原本可能只是有所收緊，但結構問題導致的矛盾性市場行為放大了總量問題。”交通銀行首席經濟學家連平説。

　　銀行資金趨緊，銀行放貸能力有所下降，導致全社會資金信貸總量減少。今年商業銀行受貸款規模控制和存貸比考核，在吸收存款能力下降的情況下，銀行發放的貸款能力受限，而融資需求卻在擴大，資金供需矛盾增大，導致實體經濟普遍感覺信貸供應偏緊。連平分析説，今年信貸增量較去年同期減少了10%多，同時票據餘額已處歷史低位，蓄水池功能基本喪失，存量信貸調整空間大大壓縮。信貸不同於直接融資，具有貨幣擴張功能，“實貸實付”後這種功能明顯減弱，流動性自然就緊。

　　儘管貸款規模有所下降，但貸款價格上漲對銀行利潤的影響更明顯，上半年銀行利潤實現高速增長。從已經發佈中報的銀行來看，光大、華夏、浦發上半年凈利潤同比分別增長34.77%、 41.89%和41.83%。

　　未來流動性依然偏緊

　　信貸投放應更多地支援中小企業發展

　　經歷過年中的資金緊張期後，銀行間市場資金面有所回暖。從央行近期的公開市場操作來看，自7月中旬以來，央行已經連續4周凈投放資金，累計向市場注入資金1650億元，僅前一週凈投放就達到700億元。市場資金面的寬裕，帶來銀行間貨幣市場短期利率下行。

　　然而與此同時，市場中長期利率仍然維持在高位，説明從中長期來看，市場資金緊張的局面還是難以徹底緩解。

　　上半年依靠發行理財産品吸收存款的局面難以為繼，銀行理財産品將受到嚴格監管。在近日銀監會召開的第三次經濟金融形勢通報會上，銀監會主席劉明康表示將規範開展理財業務和其他金融創新活動，進一步完善以日均存貸款為基礎的統計、監測和考核機制，堅決取消單純依賴時點指標考核的做法。

　　市場普遍預測下半年信貸供應依然偏緊。劉煜輝認為，這一輪資金面緊張的根源在於2009年以來，政府新開工項目需要持續的資金供給，這些項目有許多是3至5年的長期項目，一旦開工，第二期的貸款就成為剛性的需求。因此，信貸需求依然不減，銀行的流動性在下半年依舊難以緩解。

　　此外交通銀行金融研究中心預測，下半年信貸供給繼續偏緊，存款準備金率繼續上調會對信貸投放形成“邊際遞增”的制約，差別存款準備金率動態調整將繼續限制信貸過快增長，此外，日均存貸比考核和新的資本管理辦法出臺，也將限制銀行資産擴張和信貸投放的速度。

　　針對目前信貸偏緊、企業特別是中小企業貸款難的局面，專家建議，下一階段，貨幣政策應當進行一些結構性調整，信貸投放要兼顧結構調整方向，更多地支援中小企業發展。此外，應當更多地運用公開市場操作調節流動性，在保持利率基本穩定的同時，可以擇機進行不對稱加息，即只加存款利率，不加貸款利率，既能消除居民存款負利率帶來的不利影響，又能將更多資金投向中小企業。