110美元、100美元、90美元——在全球經濟增速放緩、歐債危機再度升級的背景之下，今年以來的紐約原油期價連續跌破三個整數關口。在6月4日這個“黑色”星期一，原油期貨更是在盤中接連改寫3年半新低。
市場人士指出，在美元強勢未改、歐債危機繼續升溫以及全球製造業低迷等多重因素的作用之下，原油目前尚無止跌跡象。不過，一旦QE3真正推出，那原油將領銜大宗商品重新反彈。
美元強勢未改
上週五歐洲時段，義大利4月失業率升至歷史高位10.2%，歐元區5月製造業採購經理人指數終值45.1觸及2009年6月來最低，在此消息下，德國股市當日大幅下挫。而昨日開盤，德國股市再度遭遇重挫。
而上週五美國時段，公佈的美國5月非農就業人數為僅僅增加6.9萬，遠低於預期的15萬，並連續3個月下滑；5月失業率也從8.1%上升至8.2%。遠低於預期的就業數據，大幅加劇了市場對美聯儲推出進一步的貨幣刺激措施支援經濟的預期。
在QE3推出的可能性再度增大的預期下，上週五，美元指數在創出83.542點後一度出現小幅調整。不過，昨日美元指數並未繼續明顯下挫。東證期貨研究所所長林慧預測，美元指數可能重回88-90區間。
“美元指數還處於反彈趨勢中。”海通期貨投資諮詢部總經理陶金峰認為，近日反彈至83.542，在2010年8月24日的前期高點83.559附近有一定反彈阻力。如果6月6日歐洲央行降息或推出LTRO3，或歐債危機惡化甚失控，都將刺激美元指數繼續上行。“中期目標是2010年6月7日的前期高點88.708。”
原油基本面不樂觀
陶金峰認為，中國、印度等新興市場國家增速放緩、美國復蘇勢頭減弱、美國原油庫存持續上升以及歐債危機惡化構成原油偏空的宏觀面，此外，伊朗等地緣政治壓力減緩和歐佩克表示不會減産則是油價下行的供需利空。“紐約原油將在近期考驗每桶80美元和77美元的支撐。”
上海中期期貨資深分析師李宙雷認為，歐債危機不斷發展，除了希臘是否退出歐元區這一重大事件，西班牙、義大利等重量級國家的債務問題同樣令人頭疼，可以預見的是，歐債危機的負面影響遠未結束。另外，中國經濟增速放緩的跡象也較為明顯，匯豐PMI數據連續下滑所引發的硬著陸風險不斷加大。更為重要的是，美國非農就業數據連續三個月的下降也使得前期對於美國就業市場過分樂觀的情緒發生轉變。“來自於宏觀面的消息取代基本面成為拖累油價的重要因素。”
從供給面看，李宙雷指出，儘管伊朗的原油産量及出口量出現了下降，但沙特、伊拉克和利比亞的原油産量大幅增加填補了伊朗的空缺，並促使OPEC的原油産量達到了自2008年10月以來的最高點，全球原油供應依然較為充足，前期炒作的伊朗題材銷聲匿跡。
就美國而言，國內連續增加的原油庫存為即將來臨的夏季消費旺季蒙上一層陰影，特別是就業市場不景氣的情況下，這部分庫存的利空效應將被進一步放大。“短期油價仍未出現止跌跡象，未來將繼續考驗80美元/桶關口的支撐。”李宙雷説。
“現在的關鍵問題在於原油市場沒有任何值得做多的理由。”林慧認為，原油目前仍處於跌勢中，主要仍受到全球經濟下跌憂慮影響，“庫存增加本身就説明需求不行，此外針對去年大漲的技術性調整也仍未結束。”
值得一提的是，在大宗商品中原油跌幅並不算最大，林慧結合技術分析指出，在最為悲觀的情況下，油價甚至會跌破2011年10月份74.95美元/桶的低點。
當然，市場並非沒有利多。萬達期貨認為，伊朗原油禁運和中國原油戰略儲備註油對世界原油市場將提供一定支撐，不過，“止跌反彈可能還要等到7月份。”
商品回升指望QE3
而對於市場普遍關注的美聯儲是否會推出QE3，陶金峰認為，美聯儲推出QE3的可能性在顯著增大，6月21日美聯儲議息會議推QE3的可能性略高於50%，如果希臘6月17日大選左翼獲勝，並宣佈終止與原來三駕馬車的協議，則美聯儲不得不推出QE3。
如果QE3未能推出，陶金峰認為，商品將整體維持弱勢，銅、天膠，原油下游産品PTA、LLDPE、PVC以及油脂(特別是棕櫚油)等大多商品還有下跌空間。但是，黃金因避險需求而較強反彈，白銀反彈力度偏弱。
但如果美聯儲推出QE3，陶金峰指出，商品市場可能出現一波中小級別的反彈，如果中國、歐洲等其他國家聯合救市，特別是新一輪的量化寬鬆，則反彈力度更大。其中，黃金反彈可能領先。
近期影響大宗商品市場的歐債問題，林慧認為，關鍵就看17號希臘大選，她預計大宗商品會在此前後達到此輪行情的終點，後面可能會迎來一輪反彈。
市場人士指出，在美國經濟數據較差的情況下，本週四美聯儲主席伯南克的講話值得關注，如果他的講話有任何提升QE3預期的內容，市場可能會做出反應，美元有下跌的可能，而黃金有繼續上漲的可能，大宗商品將出現反彈；如果伯南克的講話打擊市場對於QE3的預期，可能會提振美元，而對黃金造成打壓，而大宗商品也將承壓。
