此外，國債收益率上升還會影響美國的金融和房地産市場。美國10年期國債收益率是全球經濟和金融市場的風向標。國債收益率上升必將帶動美國的住房抵押貸款利率上升，而抵押貸款利率上升有可能對美國房地産市場形成新一輪的衝擊。美國樓市高峰期，不少金融機構將按揭貸款包裝成不同的組合，隨著樓市泡沫破滅，大部分按揭組合均變成不良資産，一遇到風吹草動，風險就會暴露出來，從而令本已處於疲弱的房地産市場雪上加霜，嚴重影響美國經濟復蘇的勢頭。

　　更值得關注的是，未來美國國債收益率曲線的上行空間已經被打開。從歷史走勢來看，由於目前美國10年期國債2.28%的收益率水準還處於25年來的低位，離歷史平均值6.4%還有不小的距離。美國長期實際利率上升拐點也許會提前到來。目前全球利率仍處於低位，美國等發達經濟體經濟依然疲軟，高負債居民信貸需求低迷，央行普遍執行刺激性貨幣政策。許多人因此認為，低利率已成為常態，但是筆者擔心，廉價資本的時代可能即將結束。

　　事實上，新興經濟體一直以來的“儲蓄過剩”不僅為美國提供了大量的融資資源，也大大壓低了美國的長期利率水準。但是現在這種格局正在發生改變：以往經濟全球化中的過度消費、過度借貸、過度福利、過度出口的失衡關係正在被打破。一方面，受消費需求收縮、信貸規模萎縮、債務重組以及“再工業化”的推動，發達經濟體貿易赤字有望減少，與此同時，外部需求疲軟，貿易匯率風險、激生貿易保護主義抬頭也降低了新興經濟體貿易盈餘的水準，全球貿易收支開始趨於平衡；另一方面，投資回報率、儲蓄—投資組合、風險偏好水準等因素的趨勢性改變，也將影響全球資金流向，並抑制新興經濟體大規模資本流入美國，這種局面將推動美國的長期實際利率上升。