在歐債危機綿延不絕的背景下，全球第一大債務國日本是否會步其後塵，一直是分析人士密切關注的話題。最新數據顯示，用以衡量信用評級風險的日本國債違約擔保成本已大幅上揚至歷史高點：日本國債信用違約掉期費率已超過去年3月日本遭遇地震、海嘯和核洩露重創之後的最高水準。1月30日，國際評級機構穆迪表示，日本承認無法如期在2015年前達成減赤目標，不利於該國主權評級；並警告説，如果缺乏可行的長期財政改善政策，且經濟持續低迷，那麼日本的債務風險還將增大。

　　根據數據編撰機構Markit的數據，目前承保5年期的1000萬美元日本國債不發生違約現象的價格是15.5萬美元，而去年7月這項數據僅為9萬美元，兩個月之前也才11萬美元。此外，美國證券託管清算公司近期數據也顯示，通過信用掉期合約擔保的日本國債總額為90億美元，儘管這個規模並不大，但相比1年前，此數據的漲幅已經超過40%。有分析人士認為，這些數據大幅走高意味著由歐債危機帶來的緊張空氣正加速侵蝕日本國債市場，日本國債前景令人擔憂。從某種角度看，日本的債務狀況的確比歐洲更為糟糕。數據顯示，2011年日本政府主權債務已高達14萬億美元，約是日本經濟規模的兩倍多。而自去年3月以來，大量的災後重建開支則進一步惡化了日本債務狀況。

　　上周，日本政府發佈的報告表示，將在2016年使該國基本預算赤字佔國內生産總值(GDP)之比下降一半，較原先計劃的目標時間有所推遲，原因是政府推遲了上調消費稅的時間。穆迪在每週信用展望報告中稱，雖然日本無法如期達成減赤目標的影響可能不大，但如果日本經濟弱于政府預期，且財政政策的實施較預期更慢，那麼日本情況將不妙。穆迪還認為，儘管日本在未來2-3年內不太可能爆發債務危機，但如果缺乏可行的長期財政改善政策，且經濟持續低迷，那麼日本的債務風險還將增大。

　　“日本政府的財政狀況絕對是無法持續的。”有經濟學家表示，一直以來，雖然各界擔憂日本債務負擔問題，但大多都認為日本債務“炸彈”的引爆時間將在數年之後。但從目前看，這個引爆時間可能會提前至一年或一年半以內。日本政府已承認，在今年4月開始的2012財年，日本將實施創紀錄的93.2萬億日元的財政緊縮計劃。然而有分析顯示，來自於稅收的財政收入可能只能提供削減目標中的45%，剩餘部分可能仍需靠政府舉債的方式完成。更為雪上加霜的是，上週三的數據顯示，2011年日本出現20世紀80年代以來首度貿易逆差。貿易盈餘一向是日本經常項目的主要來源。如果日本貿易持續逆差，這可能會迫使日本更多依靠外國投資者為本國債券融資。另一方面，由於日本出口下滑，日本國民收入也將減少，而近年來日本嬰兒出生率下滑又將導致養老金開支需求增大。

　　惠譽評級機構亞太主權評級主管安德魯日前表示，惠譽正密切關注日本政府是否將實施大面積的措施用以穩定財政狀況。“截至目前，我們並沒有看到這些。”他説。其他擔憂則在於時間可能不夠。最近有跡象顯示，部分分析師因為預計今年日本國債收益率將繼續走高，而壓注日元走軟。

　　為了改善國內赤字狀況，日本首相野田佳彥正大力尋求通過立法上調國內銷售稅。野田佳彥表示，他在冒政治生涯的風險去推動不受歡迎的計劃——將銷售稅提高一倍至10%。不過，有分析人士認為，考慮到日本國內強大的反對力量，這個計劃的前景仍存不確定性。

　　儘管日本債務壓力沉重，不少經濟學家依然認為，其爆發債務危機的可能性不大。“如果問日本會不會成為下一個義大利，我的回答是否定的。”太平洋投資公司資産管理主管正直知哉表示，日本擁有大量的個人和公司儲蓄，至少在5年內日本國內完全有能力為政府債券融資，而不需要依靠外國投資者；其次，大量日本政府債券由本國投資者所持有，日本政府的債務大都是日元資産，如果需要的話，日本央行能夠通過開啟印鈔機的方式去支付債務，而這個解決辦法是歐元區成員國無法做到的。

　　還有分析人士表示，雖然日本違約成本走高，但歐洲債務危機的不斷惡化，使得日本債券尤其是短期債券被視為避險天堂，許多投資者不斷將手中的歐洲債券置換為日本債券，這足以令日本國債借貸成本維持在較低水準。數據顯示，目前日本基準的10年期國債收益率大約為1%，而美國和義大利同類國債收益率則分別是1.9%和6%。