通脹持續高燒 市場猜測漸迷人眼

　　英國國家統計局2月15日公佈的最新數據顯示，該國2011年1月消費者物價指數(CPI)年率同比上升4.0%，創2008年11月以來最大同比增幅。

　　自2009年3月以來，英國央行一直維持寬鬆貨幣政策，將利率維持在0.5%的紀錄低位。不斷上升的通脹壓力，使市場對該國央行提前加息的預期火速升溫，已將對其首次加息時間的預期由2011年年底提前至5月份，並猜測今年可能實施三次加息。

　　針對上述市場預期，英國央行行長默文金16日表示，該行從不認可市場利率預期，也不會提前宣佈加息措施。

　　英國央行在同日公佈的季度通貨膨脹報告中上調了2011年的通貨膨脹預期，但同時稱，由於大宗商品價格上漲不斷擠壓居民收入，同時政府預算削減計劃的影響開始顯現，英國通貨膨脹率的增速將放緩。

　　匯市對此解讀為英國央行的加息步伐會比當前市場預期更為緩慢，6月前該行加息的可能性較低，並且今年可能僅有兩次加息。在默文金髮表講話後，英鎊匯率大幅走低。

　　通脹攀上兩年高點

　　英國通脹率已連續數月超過英國央行設定的目標2%，並在1月份首次達到目標水準（2.0%）的兩倍。英國財政大臣奧斯本承認，不斷加速的通脹壓力是一個“巨大挑戰”。

　　為此，默文金15日在致奧斯本的公開信中解釋，通脹率攀升由提高增值稅、英鎊維持弱勢以及近期國際商品價格上漲等因素所致，剔除這些因素，CPI增幅可能會低於2%。他進一步指出，受商品和能源價格上漲影響，未來數月內，英國通脹率可能將高達4%至5%之間；不過，中期通脹前景存在較大不確定性，由於經濟中的閒置産能較多，在未來2至3年內，CPI可能將回落至目標水準下方。

　　英國央行的季度通脹報告則稱，假如該行在2012年每個季度上調一次利率，通脹率將在2012年年底降至目標水準以下；若央行繼續維持利率不變，通脹率將在2012年底前降至略高於2.0%的位置。

　　加息時點難定

　　連續數月，英國央行貨幣政策委員會（MPC）的態度一直僵持于“三足鼎立”之勢：森泰斯和威爾兩位委員主張立即加息，普森委員呼籲擴大債券購買計劃規模以刺激經濟，其他委員則支援繼續維持現有貨幣政策不變。

　　大和資本市場歐洲經濟學家、前英國財政部官員梅塔表示：“1月份的通脹數據令英國央行非常‘不適’。”

　　美銀美林15日公佈的2月份基金經理調查報告顯示，31%的受訪者預計，英國央行將在今年第三或第四季度首次加息；另有17%的受訪者預計，該行最可能在第二季度加息。

　　也有分析人士認為，基於多重原因，英國央行無法立即收緊貨幣政策。路透社16日發表評論指出：首先，上調增值稅稅率是英國通脹率上升的重要原因之一，加息對此無能為力；其次，英國相當一部分通脹壓力來自原油等國際商品價格的上漲，英國自身加息可能徒勞無功；第三，一定程度的通脹在某些方面對英國經濟有益，目前英國工資上漲幅度約為該國通脹率的一半，使得英國勞動力變得更有競爭力；第四，英鎊兌美元匯率已由2007年的高點2.1跌至當前的1.6左右，這增強了英國出口商品的競爭力，而加息將使英鎊匯率上升，無益於出口貿易；最重要的原因是，英國經濟復蘇勢頭仍然脆弱，經濟持續低迷，央行收緊貨幣政策恐將經濟拖回衰退泥潭。

　　2010年第四季度，英國國內生産總值(GDP)初值意外環比下降0.5%，為2009年第三季度以來首次環比下滑，並創2009年第二季度以來最大降幅。英國國家經濟和社會研究所(NIESR)16日表示，儘管英國經濟狀況在2010年12月份後有所恢復，但在截至2011年1月份的3個月中，GDP仍環比下降0.1%。（陳聽雨）