央行在公開市場上繼續用逆回購操作來調節短期資金面。昨日，央行在公開市場上再次投放了120億元的7天期逆回購，規模共120億元。

　　分析人士指出，日前浮出水面的“鎖長放短”操作使得機構對中長期資金面預期偏悲觀。但昨日逆回購的繼續開展，表明央行使用短期流動性管理工具平滑資金面的決心，並且昨日逆回購利率已見下行，這有助於減弱市場對於資金面的悲觀預期，銀行間資金價格趨於寬鬆。

　　逆回購利率下行40基點

　　央行網站公告顯示，昨日央行在公開市場上以利率招標方式開展了逆回購操作，期限為7天，規模共計120億元，中標利率為4.0%。

　　本期逆回購操作量同比有所下降，而且利率已經從上周的4.4%下滑至4.0%，分析人士認為，這顯示市場需求有所下降。另一方面，本期逆回購利率較上週二下跌了40個基點，對市場價格有一定的引導作用。

　　由於有上周開展的170億元逆回購到期對衝，因此昨日公開市場上總計實現凈回籠50億元。而公開市場上的凈回籠未對資金面造成明顯衝擊。

　　昨日，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)漲跌互現。根據中國貨幣網的數據，截至昨日上午11:30，7天期SHIBOR跌29個基點至4.066%，14天期SHIBOR漲23.9個基點至4.54%，而隔夜利率則持平于前日，報3.1%。

　　分析人士指出，預計在中性偏緊貨幣政策的指導下，下半年隔夜利率很難進一步下探至上半年的2%甚至1%。

　　中國版“扭轉操作”引關注

　　央行在上周發佈的第二季度貨幣政策執行報告中明確表態稱：“把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩健貨幣政策下保持流動性適中水準和維護貨幣市場穩定的雙重要求。”

　　這種中國版的“扭轉操作”浮出水面後，引起市場廣泛關注。分析人士認為，這意味著央行下半年貨幣政策工具將以“鎖長放短”為主。對於公開市場來説，這意味著，未來一段時間都將會有短期流動性工具“護航”。

　　中信建投指出，8月資金面季節性干擾因子在減弱，央行逆回購釋放穩定貨幣市場信號，大行融出資金意願將有所恢復，此前中性略緊的貨幣政策將重回中性。8月資金面將好于7月。

　　但業內普遍認為，即使有資金利率出現下行，流動性也不會恢復到第一季度的超寬鬆水準。

　　從本週的資金面情況來看，由於債市供給再迎來高峰，本週將有1153億元債券發行，總共將有619.50億元債券到期，合計凈融資533.60億元。這或對資金面也會帶來一定衝擊。(記者周宇寧)