週一，由於資金面樂觀情緒受到打壓，加上“股債蹺蹺板”效應再現，交易所信用債市場在上周連續反彈之後重返跌勢，低評級産業債和城投債收益率顯著上行。

　　企業債方面，低評級城投債收益率普遍上行約8-20BP。如，AA級11丹東債上行8.61BP，AA-級10楚雄債上行16.13BP，AA-級11雙鴨山上行20.53BP，A+級12伊春債上行7.75BP。前期被頻頻風險警示的民營産業債調整幅度更大，如12春和債收益率上行53.27BP，凈價盤中創下95.17的歷史新低；10凱迪債收益率上行33.10BP，悉數抹去了上周後四個交易日的降幅。

　　公司債方面，中高評級表現好于低評級，低評級活躍券種收益率普遍上行逾10BP。如，AA+級09富力債收益率上行18.10BP，AA級11龐大02收益率上行11.38BP，AA-級11華微債上行12.05BP，A+級10銀鴿債上行13.88BP。此外，近期評級遭降的AA級11華銳01、AA級11天威債收益率分別大漲114.83BP、97.89BP至16.54%、6.72%。

　　分離債個券亦是跌多漲少，但收益率上行幅度較其他券種略有收窄。如08石化債上行5.49BP，08江銅債上行2.54BP，09長虹債微升0.14BP。

　　上周，受央行重啟逆回購、資金利率快速下行的提振，交易所信用債市場連續四個交易日持續回暖。然而，隨著週末央行二季度貨幣政策執行報告的出爐，加上週一傳出7月份央行續發兩期3年央票的消息，市場上對於資金面的樂觀預期迅速降溫，投資者獲利回吐意願大增。與此同時，週一A股市場出現普漲，也在一定程度上分流了交易所信用債市場的資金，從而加劇了市場的調整。

　　分析人士指出，當前市場認為央行對流動性的調控仍以穩為主，短暫的交易性機會過後，信用債市場依舊難掩“熊態”。此外，考慮到未來微觀企業“硬著陸”的風險還將繼續增大，監管機構控制債券投資風險的意圖明確，投資者唯有提前做好風控，才能在降低“踩雷”概率的同時，又避免出現被監管層約束而強制去杠桿的窘境，建議整體適當控制久期。（記者 葛春暉）