在大宗商品暴跌和通脹壓力猶存的雙重影響下，5月12日滬深股市再度收跌。市場人士認為，在物價長期高企與經濟指標下行的形勢下，政策走向也陷入兩難境地。在這樣的背景下，上證綜指繼續下探2800點尋找支撐成為大概率事件，目前的點位並不適合投資者介入

　　通脹仍在高位

　　儘管已經公佈的4月份CPI環比出現首度回落，但CPI數字仍然居於高位。至此，市場關於第二季度CPI將見頂回落的預計基本落空。

　　截至收盤，上證綜指收報2844.08點，跌39.34點，跌幅1.36%，成交1150億元；深證成指報12072.2點，跌130.41點，跌幅1.07%，成交762.6億元。

　　市場人士認為，技術上看，股指連日來的反彈，成交量一直萎縮，反彈動力不足，昨日跌破5日均線後，周線繼續呈現下跌形態，大盤可能將展開新一輪調整。從調整點位來看，業內人士分析認為，上證綜指繼續下探2800點尋找支撐是大概率事件。

　　展望未來的通脹形勢，摩根大通在昨日發佈的研究報告中預計，未來幾個月的通脹率還將居高不下。CPI指數短期內可能會居高不下，6、7月同比增長約5.5％，在8月以前CPI數字仍保持在5％以上。從9月開始，CPI可能會逐漸放緩。屆時，進一步緊縮政策的不確定性和市場擔憂可能會開始緩解。而2011年下半年，中國通脹前景不明朗的因素之一將來自全球商品價格的不確定性。

　　加息即將到來

　　昨日市場間關於央行即將加息的傳聞不斷，但最終等來的卻是央行提高存準率的消息。昨日晚間，央行宣佈自5月18日起上調存準率0.5個百分點。由於市場已經對加息有了提前預期，因此提高存準率對A股的影響不大。

　　當前市場最擔心的是，經過央行連續收緊市場流動性後，是否會對宏觀經濟面造成影響，導致未來經濟“硬著陸”的現象産生。

　　對此，東北證券分析師沈正陽認為，從中長期看，中國經濟仍適宜看作是小週期調整，未來經濟也難以出現“硬著陸”狀態。因此，即使當前貨幣政策再度收緊，也並不會導致股指的持續性下跌。

　　同時，沈正陽也認為，在物價長期高企與經濟指標下行的形勢下，政策走向也陷入兩難境地。儘管股指大幅下滑的概率較小，但短期看，股指仍承受貨幣政策緊縮預期的壓力，缺乏持續上漲動力，震蕩調整更為可能。

　　摩根大通預計，在今年餘下時間內，央行至少還會上調一次存款準備金率，還可能進行兩次加息，人民幣進一步升值，這些政策措施主要將在上半年出臺。

　　仍未到抄底時

　　由於近期市場憂慮情緒難以消退，外加昨日國際大宗商品價格以及歐美股市的再度暴跌再度引發投資者的擔憂情緒，A股未來的形勢不容樂觀。業內人士認為，A股的“最後一跌”還未到來，目前大幅抄底並不可取，投資者應該以控制倉位為主。

　　“後市上證綜指可能繼續震蕩下探，短線不排除考驗2800點整數關口以及年線2777點附近支撐的可能。” 中原證券分析師張剛認為，“考慮到當前A 股市場整體估值水準依然處於歷史較低的水準，預計未來股指即使繼續回調，空間也不會太大，但向上拓展的空間也不會太多。建議投資者未來逐步逢低加倉，並且控制好倉位比例。”

　　而在投資機會方面，張剛認為，鋻於投資者對於通脹預期依然較大，建議投資者繼續關注能源電力、公用事業等防禦類品種的投資機會；同時可繼續關注生物醫藥、食品飲料等消費行業的投資機會。對於銀行、煤炭、有色金屬等週期性行業可以繼續考慮逢低加倉。對於新能源以及節能環保等新興行業的投資機會建議投資者繼續適度關注。(來源:人民網-國際金融報)