2011年對美歐經濟而言，是跌宕起伏的一年。時至歲末，就美歐經濟在2011年的走勢以及面對的挑戰和機遇、歐債危機、美元走勢和美聯儲貨幣政策等熱點話題，中國證券報對國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家孫濤進行了專訪。孫濤認為，中長期看，舉債過多、資産負債表衰退和財政緊縮壓力將制約美國的經濟增長；歐元區必須大力改革推進財政一體化進程；一旦因內外衝擊而導致經濟二次探底風險，則美聯儲出臺新量化寬鬆政策的可能性將大增。

　　美國經濟復蘇困難

　　中國證券報：你對美國經濟今年的走勢如何評價？

　　孫濤：2011年美國經濟表現欠佳。從經濟增長看，繼2009年下跌3.5%後，美國經濟在2010年增長3.0%，但預計2011年增速為1.5%左右，低於2000-2008年2.1%的平均水準。

　　從就業看，2009和2010年的美國失業率分別為9.3%和9.6%，預計2011年為9%左右，遠高於2000-2008年5.1%的平均水準。

　　從通貨膨脹看，總需求不足曾一度導致通縮壓力，2009和2010年的美國通脹率分別為-0.3%和1.6%，低於2000-2008年2.8%的平均水準，但隨著大宗商品價格的傳導和擴張性貨幣政策的效果顯現，近來核心通脹率有所走高，2011年通脹率會超過3%。總之，美國經濟表現沒有達到之前推出的一系列政策的預期效果。

　　中國證券報：美國經濟在短期和中長期內強勁復蘇分別面臨著哪些機遇和挑戰？

　　孫濤：短期看，美國經濟復蘇面臨的挑戰主要源於房價下跌、消費乏力和失業率高企三者之間的惡性迴圈和與大選有關的政治風險。此外，歐債危機傳染、信貸緊縮、美國主權債務評級被調低也增加了復蘇困難。

　　中長期看，舉債過多、資産負債表衰退和財政緊縮壓力將制約美國經濟增長。高債務和財政緊縮壓力將迫使美國在減債、減赤和防止經濟衰退之間艱難地尋找平衡點：短期內避免大幅財政緊縮以規避經濟衰退風險，中期內避免赤字和債務居高不下。

　　當然，也有一些支援美國經濟復蘇的有利因素：一是企業創新能力和盈利能力仍然很強；二是美國仍然有一定的財政、貨幣政策空間以及推進包括金融改革在內的結構性改革的動力；三是美國的金融優勢——美元的儲備貨幣地位和發達的金融市場——有助於美國留住本國儲蓄，吸引別國的儲蓄(如外匯儲備)，以通貨膨脹方式稀釋本國債務。