當前發達經濟體政府債務高企，近來又狀況頻出，由不得讓人步步驚心。但應看到，主要發達經濟體債務的性質有所不同，我們還要心中有數。

　　日本95%的國債由國內的金融機構和私人持有，是個典型的內債。日本政府債務高企和其人口老齡化問題有重要關係。日人口老齡化是日經濟長期低迷重要原因之一，日政府不得不發行國債，從銀行系統將民眾儲蓄借出來貼補家用，其過程倒也很像年紀大了花年輕時存的錢。當前日債務總額已超過GDP的200%，在所有發達經濟體中是最高的。但日政府和銀行關係密切，可將國債利率壓至極低水準，日本人民還很勤奮，且日民間儲蓄高達1000萬億日元，還有鉅額海外投資收益，足以支撐相當長時間，這也是為什麼日本債務問題狀況最少的主要原因。雖然3月的大地震加劇日經濟頹勢，但無妨大局，至少短期內，還不必太擔憂日本債務問題。

　　歐債問題不能算是嚴格意義上的主權債務問題。從歐元區角度看，失去了貨幣發行權的歐元區國家已不具備完全意義上的主權，且歐洲的債務主要以歐元形式存在，歐內部持有70%以上的債務，發生債務危機的也只是部分國家，因此歐債問題像是個內債問題，更具體地説像是個地方政府債務問題。歐元區債務總額只佔GDP的85%，在主要發達經濟體中是最低的，理當最容易處理，但歐元區成員國各懷心腹事，不能協調一致，拿出有力措施應對危機，總是在頭疼醫頭腳疼醫腳，疲於應付，導致危機如滾雪球一般越滾越大。其實當前歐洲的形勢並非像表現出來的那麼嚴重，歐洲才剛開始“輕度”地量化寬鬆，且以德國為首的核心國家經濟和金融狀況良好，有“兜底”能力，歐洲還有較大的迴旋空間。歐洲現在的當務之急是要統一思想，行動起來，否則等到很晚才幡然醒悟，形勢恐怕已惡化到不可控的地步，別人就是想幫也無力回天了。

　　美元儲備貨幣的地位使美債問題很像是“中央欠地方的錢”，但解決起來比較麻煩。美國既不像日本有積蓄，也不像歐洲有德國那樣的定海神針，而自己又缺乏經濟增長點，國內政治環境又不允許大搞增收節支，美難以通過自身努力來削減債務。美先後搞了兩輪量化寬鬆，一方面印鈔還債，一方面意在刺激經濟復蘇。但是美增發貨幣的做法推高了美通脹率，危及美經濟復蘇進程，並且有損美元信譽。在這種情況下美不得不採取釋放石油儲備、用金融衍生工具壓低國債利率、扭轉操作等一些奇思妙想來消除副作用，而且不敢再實施第三輪量化寬鬆。現在美經濟形勢遲遲不見好轉，債務還在以每月1000億美元的速度遞增，可是美經濟結構調整步履維艱，而貨幣刺激措施又投鼠忌器，真是進退兩難。有時候最大的風險不在於風險本身，而是面對風險沒有應對之策。如果美債形勢急劇惡化，迫使美全面開動印鈔機還債的話，全球經濟將有可能因此進入全面通脹、銀行升息、經濟衰退的滯脹狀態，這可是了不得、不得了的大事。所以我們希望美國能夠拿出負責任的態度，充分挖掘自身潛力，通過自身努力來解決債務問題。