上圖從左至右：楊國瑞，張宏波，壹財經主持顧燕

　　儘管天氣炎熱，但昨日的“富國揚子基金課堂”，讓不少網友在家就能上網參與活動。本次課堂得到了招商銀行南京分行的大力支援。富國基金首席策略分析師張宏波和招商銀行南京分行高級理財師楊國瑞，從不同角度為投資者解答疑惑，給投資者焦躁的心緒帶來“絲絲清涼”的安心感覺：比如，經過持續的震蕩之後，便宜的股票越來越多，投資的安全邊際越來越高，幾乎到了可以閉眼選出好股票的時候了。

　　策略師看市場　

　　股市“撿便宜”，關注成長股

　　A股上週五收盤在2701點，下半年市場何去何從？對這個股民最為關心的問題，富國基金首席策略分析師張宏波認為，下半年市場會在三季度出現震蕩築底，如果貨幣政策條件具備，還是“有所為”的。

　　從通脹壓力看，在貨幣政策緊縮下，下半年，特別是七月份後CPI將有所回落。如果CPI環比三個月下降，央行政策放鬆將是大概率事件。

　　之前連續逐月加存款準備金率之後，七月份沒有再加，暗示著央行緊縮政策的力度有所減弱。在微觀經濟方面，總體還是比較樂觀的。“結合各種因素來看，三季度將震蕩築底，不排除下半年會有一個10%的收益”，張宏波説。

　　那麼，究竟“底”在哪？“所謂築底，其實下跌的空間幾乎沒有多少了”。目前還有券商研究機構給出了下半年3500點的預期。張宏波表示，“目前來看，再有一個斷崖式下跌，概率很小”。對於股民來説是“用時間來換空間”。

　　美債風波無直接影響

　　美債危機是否也讓A股籠罩上一層陰雲？“違約的概率很低，因為這對美國打擊太大了”，在張宏波看來，美國可能會出臺一些措施解決債務危機。而且美國債務違約，對A股的直接影響很小，A股還是受美元、大宗商品的直接影響。

　　中國水利過會、本週9個新股發行，讓股民大呼擴容太快、“不斷抽血”。而張宏波相對樂觀，“本來水利已迎來巨大的發展機遇”，而且雖然真正流入的增量資金不多，但A股市場估值水準已經具備了投資價值。

　　“從資本市場發展來看，國際板是做了一個很好的規劃，分享外國企業成長”，之所以出現質疑聲，主要是投資者這兩年沒賺到錢；巧的是，短期A股市場又恰逢貨幣政策緊縮期，在心理上，國際板推出會對股指造成擠壓。“如果心理上擠壓越多，爆發也大，比如2001-2005年6月，股市沉寂了四年，但換來了之後大牛市”。對於國際板推出，無需悲觀，但可持謹慎看法。

　　現在符合“巴菲特式”買入

　　“現在看好股市，可能是向下會損失一點點，但向上的空間從中長期來看，已經打開”，他表示，現在非常符合巴非特的選股理念。“巴菲特在上世紀六七十年代也看點位的，曾經有一波上漲後的下跌過程中，他看到很便宜就投資了”。

　　現在很多行業估值比較便宜，“便宜的股票越來越多，幾乎到了閉著眼睛也可以選出好股票的時候了”。對比1664點時的銀行股，那時平均8倍多市盈率，現在已經8倍以下了。一旦貨幣政策條件具備，股市、基金會出現非常樂觀的預期。

　　現在小散適合打新股嗎？張宏波建議：“還是從公司基本面，一是看發行市盈率20倍以下或者附近。二是看成長性，未來業績增長30%以上”。如果發行時機不是非常好，他建議偏向於找成長股，盤子過於大的股票，交易型機會可能多於持有增值機會。

　　理財師談投資

　　基民誤區：

　　喜歡凈值低、頻繁交易沒耐心

　　招商銀行南京營業部理財經理、國際金融理財師楊國瑞，作為課堂中首次出現的嘉賓，針對一些基民誤區提出了中肯意見。

　　5角基金未必比5元的更值得買

　　在他看來，“以基金而言，大多數投資者，喜歡買凈值低的，其次頻繁交易，還有就是定投沒有耐心”，這是三個誤區。

　　他建議，選擇一隻基金投資，理論上應該更長遠一點，短期來説波動很不確定，“太小的波段沒意義，認購費加贖回費，一個來回，就要2%的成本，很快吞噬你的資金收益”。對於很多人喜歡買便宜基金，他説，“5元和5角凈值的基金，其實沒多大區別。基金累計凈值越高的和比較便宜的，如果行情好轉，反彈比例是一樣的。

　　“有的投資者定投了一年基金下來，有虧損，可能就要換”，其實，越低迷時，定投成本越低，實際上相當於份額增加了。越低迷時越不能放棄。

　　看好反彈，震蕩市選新基不錯

　　下半年該如何配置基金？楊國瑞表示：總的來説，要選擇大品牌公司找一些好的基金。富國基金公司就是個非常大的公司，2010年7月29日以來，整體表現遠超大盤整體表現。

　　從大類資産配置考慮，一部分基金放在穩定收益，另外放在風險較高的做組合資産。

　　現在買新基金，還是老基金好？他説，辯證地看，老基金不是不能買，最好定投配置，比如看好未來股指可能反彈，但不知道底部，那可以把十萬元分批配置進去。新發基金在股市震蕩期間，應是不錯選擇。

　　銀行理財産品宜作短期配置

　　楊國瑞説，債券基金這段時間受到城投債風波的影響出現了“恐慌性”下跌，但作為一個主流的資産類別，配置價值還是比較顯著的，只是對於目前風險釋放的過程，謹慎的投資者還需要觀察一下。但從中長期來看，目前的下跌反而是一個可以發掘好産品的時候。

　　最近，銀行短期理財産品的年化收益率很高，如何看待其和基金的區別？“銀行理財産品，大部分是短線産品，面臨問題是再投資風險，到期後會不會有更好産品”，他建議，如果有資金放在長期配置中的，還是根據自己需求放長期，當然對於尋求短期投資客戶來説比較適合，銀行理財産品相對風險不大，雖然條款未承諾保本，但風險可控。

　　題外話——高鐵還能買嗎？

　　下半年哪些板塊更有機會？張宏波一一道來：“A股市場在1995、1996年，出現了一大批有牛股的行業，家用電器、房地産、煤炭、機械等”，現在孕育著另外幾個機會，就是新興産業（包括高端裝備製造、低碳環保、生物醫藥、新材料、光通信等）和服務連鎖行業，“它們未來發展，就像家用電器在上世紀九十年代的發展，帶有必然性，有成長性”。

　　總體上他認為，普通投資者關注新興産業機會更大。找一些新興産業的小的行業，回報會是驚人的。個人投資者完全可以把重心放在中小盤上。“如果大家認為估值過高，再放資金在大盤股”，短期，大家也能看到，大盤股確實非常便宜。

　　對於最近備受打擊的高鐵板塊，張宏波認為，事故對高鐵技術有一個質疑，短期不利。但新生事物，發展中總會有問題。“高鐵板塊上市時，市盈率不是很低，現在不高了，但2012年是高鐵投資高峰期，再往後比率會下滑”。因此他個人認為，接下來相關零部件公司機會比較好，有些高鐵技術今後可以放在城市軌道、地鐵上。