政策利好預期趨強 中期反彈概率大

　　在《反彈從悲觀中起步》的9月投資策略中，我們對於股指9月的表現保持積極樂觀，認為9月展開中級反彈的概率相當大。即使歐美量化寬鬆政策的相繼推出打亂了行情節奏，股指再創調整新低之際，我們依然沒有失去信心，堅信2000點以下是"空頭陷阱"，最終大盤走勢驗證了之前判斷，預期中的超跌反彈行情及時展開。在策略中給予重點推薦的黃金、券商、教育傳媒在月度行情中表現突出。

　　從今年5月開始的調整持續近五個月，調整時間在A股歷史上也較為罕見。在9月末才開始絕地反擊，連續兩根長陽正式確立中級反彈行情的開啟。正如之前所説，市場的連續下跌已經反映了中報業績不佳以及經濟下行等悲觀預期，甚至是不理想的三季報業績以及政策放鬆力度預期降低也都體現在市場悲觀情緒中。我們認為在反彈條件成熟時，行情的啟動是水到渠成的事，因此，不用懷疑中期反彈的確定性，10月大盤有望延續9月底開始的中級反彈。

　　首先，即使QE3短期對於貨幣政策操作力度産生了干擾，但由於國內經濟增長動能偏弱，貨幣政策放鬆的大方向難以改變，近期大量逆回購操作證明了貨幣政策處於實質性的寬鬆狀態。其次，前期一系列的不良預期都在逐漸兌現，基本面邊際效應持續遞減，盈利和估值短期缺乏繼續下調的理由。第三，雖然經濟"L"型的走勢還將持續一段時間，但至少不會更差。新興産業和重點領域的穩定投資、美國經濟的緩慢復蘇、積極財政政策的實施以及結構性減稅在經濟轉型中的維穩作用將進一步顯現。第四，A股指數重心繼續下移將倒逼穩定市場的政策，其出臺的可能性將會明顯增加，屆時將扭轉投資者的悲觀情緒，情緒拐點的到來有望延續反彈。

　　目前經濟持續低位徘徊會加速積極政策的出臺，預期宏調主線將由統籌"穩增長、調結構、控通脹"演變為"穩增長、調結構、促民生"，這在為貨幣寬鬆提供較強支撐的同時，更將為中國經濟調結構騰挪創造空間。A股在9月盤中跌破2000點後迅速反彈，顯示出多方力量正在爆發。資金做多意願的增強，尤其是連續四個月陰線後收陽，表明市場中期反彈的確立。投資者繼續悲觀已不可取，應以持股待漲為主，可佈局業績穩健增長型個股，比如三季報預增股，市場走勢先於大盤止跌企穩的個股應該給予重點關注。另外，在當前股市存量資金博弈的背景下，中小板和創業板的解禁、減持風險要引起投資者足夠的重視。配置方向為景氣度與估值匹配較好的行業，兼顧週期以及消費升級領域，例如保險、券商、黃金、教育傳媒、房地産、建築裝飾等。

　　10月十大金股：廣發證券(000776)、百視通(600637)、中南重工(002445)、浦東建設(600284)、煙臺萬華(600309)、川投能源(600674)、歐亞集團(600697)、許繼電氣(000400)、文峰股份(601010)、林洋電子(601222)。(國金證券