聯儲必須有所表示
分析師表示，隨著一系列向經濟體系注資的計劃陸續出臺，美聯儲可能不大會開闢更多新的救市渠道，但考慮到經濟和信貸情況仍不見改善，當局可能會強調加大經濟支援的力度。
曾在美聯儲供職的摩根大通經濟學家費羅利表示，在19日發佈的政策聲明中，美聯儲應該會宣佈更多可能採取的新政策措施。“在本月的會議上公佈這些措施可能會給美聯儲帶來加分，因為公眾會更加相信聯儲能夠在經濟形勢惡化時及時作出反應。”
業內人士注意到，自美聯儲1月28日結束上次例會以來，金融體系的發展出現了一些分化，股市在最近幾天持續反彈，但信貸市場依然吃緊。投資人對美國投資級企業債所要求的收益率，較可比美國國債高出6個百分點，而1月28日時兩者的差距為5.4個百分點。另外，消費者借貸成本也持續上升。
巴克萊資本聯合首席經濟學家哈裏斯表示，美聯儲需要更清楚的向外界表明，他們希望採取更激進的措施救市。“目前的經濟狀況需要當局採取更迅速的措施，市場也一樣。”高盛經濟學家蒂爾敦表示，到目前為止，美聯儲已經通過大舉擴大自身資産負債表的途徑來改善金融體系狀況，但眼下當局可能還得採取更多措施。
瑞銀發佈的最新研究報告則稱，預計美聯儲本週會議聲明的措辭將會稍有變化，會強調未來幾個月美聯儲資産負債規模有可能將進一步大幅擴張。
彭博社的統計顯示，截至目前，美聯儲賬上的總資産為1.9萬億美元，低於去年12月創紀錄的2.31萬億美元。不過，相比去年秋季金融危機加劇前的9000億美元，聯儲目前的資産負債仍高了很多。
效倣英國買國債？
分析師表示，隨著市場對美聯儲已經推出的一系列融資安排的需求降溫，美聯儲本週的政策會議可能標誌著當局的救市方向轉向更為激進的擴張性貨幣政策，以對抗通縮。過去兩個月中，美聯儲推出的四項信貸安排釋出的信貸下降了1180億美元。伯南克的首要考慮之一，可能是繼續擴大一項規模為6000億美元的機構債券收購計劃，比如“兩房”支援和發行的債券。
美聯儲已經宣佈和財政部一道推動一項規模高達1萬億美元的信貸支援計劃（TALF），後者旨在通過向資産支援證券持有人提供貸款的方式激活消費者和企業信貸。本週，美聯儲將開始接受對TALF的貸款申請，希望借此刺激面向學生、汽車、信用卡和小型企業的貸款。
在伯南克等美聯儲官員看來，只要聯儲提供更多流動性，信貸就會重新恢復正常流動，貸款成本也會下降，進而帶動汽車、住房、信用卡借貸等各類消費需求。但一些分析師對此表示懷疑。高盛的蒂爾敦表示，TALF的問題並不在於投資人對這一機制感不感興趣，而是在於有沒有合適的證券可以給投資人買入。分析師表示，在家庭財富急劇縮水、失業率居高不下和經濟深陷衰退的背景下，目前美國消費者的借貸意願空前低迷。這也使得聯儲推出的TALF等機制效果打折。
觀察人士認為，在TALF機制效果不明顯的情況下，美聯儲可能繼續加大收購資産，同時增加貨幣供應。三菱日聯的經濟學家預計，美聯儲下半年還會買入約5000億美元的MBS資産。
包括高盛經濟學家蒂爾敦在內的專家則認為，美聯儲接下來可能啟動收購國債和企業債。收購美國國債能夠推高國債價格，壓低收益率，有助於長期利率水準走低。相應地，這還會帶動其他長期利率回落，因為許多貸款和證券資産的利率都以美國國債為基準。
美聯儲曾對收購國債猶豫不決，但英國央行上周宣佈收購國債的措施似乎已取得初步成功，這令伯南克等人開始有所“心動”。
日本或加大國債收購
在日本，貨幣當局同樣面臨採取進一步措施刺激經濟的問題。分析人士認為，日本央行可能會在17日、18日的會議上討論是否擴大買進國債。如果日本經濟加速惡化，或是銀行出現倒閉潮，那麼央行可能會被迫擴大買進國債，進一步走向量化寬鬆政策。
日本央行本月去年12月19日宣佈了近兩個月來的第二次降息，將基準利率下調20基點，至僅為0.1%。同時，央行還採取了兩項舉措進一步解凍信貸市場，即擴大收購國債，並首度推出收購企業發行的商業票據的創新手段。央行稱，在“非常時期”要採取“非常手段”。
加大國債的直接收購一直被認為是日本央行除利率之外的另一個重要政策工具，因為這樣可能在整體上壓低長期利率。在去年12月宣佈降息同時，央行還將其全年的國債直接買入量增加了14%，至16.8萬億日元（1710億美元）。
不過，目前市場人士還不敢確定，央行會不會在短短三個月之後再次宣佈擴大國債收購規模。包括行長白川方明在內的日本央行官員近期的講話並沒有透露出將擴大國債收購的意願，一些分析師猜測，日本央行可能面臨著政治壓力。
分析師預計，在日本政府公佈新的經濟刺激計劃併為此增加國債發行後，央行才會再度宣佈擴大國債收購規模。“在政府還沒有出爐新的經濟刺激計劃之前，央行增加購買長期國債毫無意義。因為如果政府沒有明確增加支出的方向，央行增持國債對於實體經濟的改善沒什麼幫助。”巴克萊資本日本首席經濟學家Morita説。（朱周良）
