近日，一些大型商業銀行陸續進入集中派發現金紅利期，僅四大行就將累計分紅派息超2000億元。市場人士指出，再加上7月份面臨財政存款上繳，且未來兩週到期資金量都為千億元的背景下，本月資金面壓力不小，降息仍不改市場對存準率再度下調的預期。

　　就在最近一週，工行、農行、建行將啟動集中現金股息發放。其中，工行將於12日率先啟動，派發現金709億元；13日，建行將派發現金591億元；16日，農行派發427億元現金。

　　此前，中行已于6日派發現金紅利共約432.68億元。至此，業內人士估算，僅四大商業銀行面臨的分紅派息規模已超2000億元。

　　“這將在一定程度上對資金價格産生影響，但由於銀行派息分紅抽離的資金不會離開銀行體系，因此暫不足為慮。”中信證券宏觀債券分析師傅雄廣向記者表示，影響7月份資金面的更重要因素就是財政存款的上繳。“預計財政存款會上繳約4000億元左右。”

　　從目前來看，在上周逆回購放量和年內二度降息的影響下，多數銀行間市場資金利率企穩回落。7天回購利率下行12個基點，至3.36%。但隔夜回購利率則與前一交易日持平，顯示市場對未來資金面預期仍不容樂觀。

　　另據銀行間市場交易員昨日透露，週一央行公開市場一級交易商可申報7天和14天兩種逆回購需求。這意味著本週正回購和央票將繼續暫停，央行或繼續使用逆回購這一短期工具來平滑資金價格。

　　在此背景下，若繼續開展逆回購，逆回購量將如“滾雪球”般越滾越大，而總有一天將會回籠。因此，市場對資金面的寬鬆預期，仍寄託于存款準備金率的再度下調。

　　數據顯示，未來兩周公開市場到期資金量較少，都在千億元以下。此外，由於逆回購將在本週和下周陸續到期，因此，超過3000億逆回購將陸續抽離銀行體系。

　　國泰君安研究所債券分析師陳嵐指出，考慮逆回購到期影響，未來兩周公開市場凈回籠規模均在1000億元。預計屆時央行或繼續滾動發行逆回購，或再度降準，以應對7月整體資金投放不足的嚴峻挑戰。