CPI下行為貨幣政策拓展操作空間

2012-07-10 10:48     來源:金融時報     編輯:范樂

  國家統計局7月9日發佈的6月份宏觀數據顯示,6月份居民消費價格(CPI)同比漲2.2%,創29個月來新低。採訪中專家普遍表示,從6月份的相關數據來看,我國通脹正處在快速回落的通道,通脹壓力有了明顯減輕,同時下半年物價走勢還會繼續保持平穩。CPI不斷下行為貨幣政策預調微調拓展了操作空間,也為穩增長創造了有利條件。

  業內專家表示,6月份CPI顯著回落,主要基於以下因素:一是6月份國際大宗商品價格止跌企穩,國際油價持續回落使年內第三次下調成品油價格的窗口再次開啟,輸入性因素對物價仍呈下行拉力。二是目前糧食價格保持基本穩定,生豬價格明顯走低,隨著天氣轉暖,蔬菜價格連續出現較大幅度回落。三是在工業品中,汽油、柴油、鋼材、煤炭等主要生産資料價格都低於去年同期。國務院參事室特約研究員、國家統計局原總經濟師姚景源表示,物價的平穩下行給穩增長創造了基礎性條件。他解釋説,當前中國經濟下行壓力還是很大的,要解決這個壓力,就要實施積極財政政策,穩健貨幣政策,加大微調和預調。如果物價還是居高不下,穩增長政策調控空間會變得有限,因此CPI的下降也為穩增長創造了有利的條件。他認為,下半年物價走勢還將繼續保持平穩,不會出現反彈,這為下半年穩增長工作帶來更大的信心。

  央行貨幣政策委員會二季度例會對當前我國經濟金融形勢的判斷是,金融運作總體平穩,經濟增長處於目標區間,物價漲幅繼續回落。例會同時強調,“繼續實施穩健的貨幣政策,進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性,根據形勢變化適時適度進行預調微調,正確處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關係。”從以上表述來看,穩增長、調結構、控通脹三者中,穩增長的重要性進一步凸顯。央行在最近一段時間內,根據經濟運作情況,在貨幣政策的操作和實施方面“審慎靈活”進行調整,多次使用價格型貨幣政策工具和數量型貨幣政策工具釋放流動性,助力經濟增長。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示,由於經濟超預期減速,各方面的政策會越來越趨於寬鬆,他認為未來各類政策工具的寬鬆力度還會趨於增大,這是基於全球流動性有所放鬆的背景下中國的應對之舉。一個月內兩次降息説明中國將會繼續採取措施穩定經濟的增長,會增強正面的市場預期,投資需求增加,對信貸需求也會提高,能夠形成經濟良性迴圈。也有市場分析人士表示,通脹緩解為政策趨松提供了調控空間。央行在一個月的時間裏兩次下調利率,釋放了較強的信號,貨幣政策明顯向穩增長目標傾斜。

  交通銀行首席經濟學家連平此前表示,目前國內宏觀政策已經開始逆向調控,政策調整的重點在於擴張投資需求,降低企業運營成本。他強調,未來貨幣政策則以穩健為基調,逐步向松微調。通過降息、調低存準率、公開市場操作增加流動性,降低企業融資成本,提升投資信心。在經濟存在一定下行風險、企業融資成本較高、國內外經濟形勢不確定因素依然較多的情況下,預計貨幣政策在保持總體穩健基調的前提下,會進一步增強其靈活性、針對性和前瞻性,操作上朝著合理增加流動性並促使市場利率下降的方向繼續微調。

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