昨日原油價格走勢再度指引商品，讓人們對其標桿效應的質疑一時消散。

　　在昨日的亞洲電子交易中，原本維持弱勢整理的原油並沒有給商品施加多大壓力，午盤前國內工業品表現較好，滬銅、滬鋅、天膠、PTA、PVC等品種一度飄紅，國際市場LME金屬也出現反彈。就在判斷油價回落將開啟商品轉空大幕的人們失望之際，自北京時間13點50分左右起大幅下挫的紐約原油卻動了“真格”，不但攜手布倫特原油上演斷崖跳水，更是拖累LME銅、鋁、鋅等諸多品種掉頭下行。國內方面，早盤上揚的能化品種應聲而落，滬銅、滬鋅等雖小幅收漲，但尾盤亦現回落。一時間，原油儼然王者歸來。

　　工業品走勢偏空

　　業內人士分析，多重因素導致了上周以來原油大幅下跌。受累于疲弱的歐美經濟數據和美國原油庫存超預期增加，上周國際油價連續下挫，破位下行。而7日法國總統大選人選確定，令投資者擔憂新領導人上臺後會導致解決歐債危機的進展放緩，投資者信心遭遇重挫。並且，近日美元指數繼續走好也令大宗商品承壓。

　　在市場人士看來，由於面臨地緣政治風險趨弱、供需失衡、庫存高企以及歐美經濟前景疲弱等多重因素，近期國際油價弱勢難改。海通期貨投資諮詢部總經理陶金峰認為，從世界主要經濟體來看，歐洲經濟低迷，美國一季度GDP數據以及3、4兩個月的非農就業數據低於預期都説明其經濟復蘇放緩，同樣，中國經濟增速出現放緩尤其市場普遍預期降準遲遲未能出臺，這也説明瞭中國決策層的謹慎。

　　儘管8日早盤滬銅、滬鋅等品種小幅走強，PTA、PVC早盤也並未跟隨原油同步走弱，但是，原油盤中的跳水帶動國內PTA、PVC的下跌以及國內銅、鋅等品種尾盤的回落，再度顯示其商品之王的本色。

　　雖然銅、鋅等品種小幅收漲，但陶金峰認為這“僅是技術性反彈，其可持續性不強。”

　　上海中期分析師方俊峰説，金屬市場已經處於相對低位，而且銅鋅在進入一個偏低的震蕩區間後，持倉量有不同程度的攀升，從中可以看出國內有一定的逢低買盤介入。“但在下游金屬消費難以有明顯起色的情況下，金屬價格難以有較大幅度的攀升。”

　　東證期貨分析師馬堅也認為，美國在一週內公佈的無論是非農就業數據還是服務業指數，均顯示出趨弱的跡象，同時法國和西班牙經濟表現不佳也為歐洲經濟的復蘇蒙上了一層陰影。而這一切都表現在美元指數的走強及歐元兌美元的回落上，並且對基本金屬的加工産生了較大的壓制。

　　銅市熊途漫漫

　　除了商品之王原油外，銅被視作全球經濟的晴雨錶。不過昨日銅的走勢並不樂觀。雖然滬銅期貨盤中小幅反彈，但尾盤同樣出現了小幅下挫，而倫銅盤中也跟隨原油出現跳水，市場人士認為，銅價近期難改弱勢。

　　不過，相較昨日國際銅價的明顯跌勢，國內滬銅收盤卻小幅上漲，其原因何在？馬堅認為，因國際上LME的軟逼倉而倒逼國內消費商不得不在期交所的庫存裏提貨，從而使得期貨庫存連續的減少(兩周時間減少了1萬多噸)，市場對後期由於國內庫存外流而導致現貨趨緊的預期加重，正因如此，即使國際銅價出現回落，國內也顯得較為抗跌。

　　儘管業內盛傳，LME近月期銅表現出軟逼空，但市場人士認為，軟逼空並不能逆轉近期銅價的弱勢。由於高額的現貨升水擠壓空頭，使其被迫付出較高的遷倉成本，形成所謂的“軟逼倉”。不過方俊峰認為，LME官方對銅扭曲操作的重視以及中國在精煉銅出口方面的努力將在一定程度上緩和LME升水緊張的格局。

　　對於近期銅價走勢，方俊峰説，由於全球宏觀環境依然不穩，且進入消費旺季後中國市場呈現旺季不旺的特徵，近期的銅價整體承壓，運作重心較之前有所下移。