上周上交所國債市場小幅上行，本週一上證國債指數小幅上漲，收于132.92點，上證企債指數較上週五微跌了0.01點，收于151.91點。

　　資金面上，央行已經連續18周停發央票。央行上周進行了650億元逆回購操作，考慮票據到期因素後，央行實現凈投放1170億元，凈投放金額是最近幾週的兩倍左右。上周650億元人民幣7天期逆回購中標利率為3.53%，低於同期二級市場質押式回購加權利率30個基點左右，央行此舉旨在引導市場利率趨於合理，對市場利率具有較大的指導作用。

　　基本面上，最新公佈的4月份中國製造業採購經理指數(PMI)為53.3%，這是該指數連續第5個月回升，並創下了13個月來的新高。作為經濟運作重要先行指標，PMI的持續回升預示著未來我國經濟增長速度或將止跌企穩。從這一角度説，近期央行不可能急於向市場投放貨幣。因此，近期央行至多小幅下調存準率一次，不可能持續動用寬鬆的貨幣政策。

　　二級市場方面，上周股市在交易所下調交易費用的利好刺激下大幅上揚，銀行股可轉債再度走強。截至上週五收盤時，中行轉債較節前上漲了0.68元，收于98元；工行轉債較節前上漲了0.84元，收于112.68元。短期內股市仍有進一步的上漲空間，可轉債品種也會隨之上揚，存在較好的短線機會。