“熱錢”再度成為市場熱詞。近期遍地開花的Ａ股市場以及創８個月以來新高的外匯佔款表明，在全球流動性達到空前高度的背景下，中國再度成為國際資本逐利的熱門目的地。鋻於我國嚴格的資本賬戶監管體系，分析人士判斷，短期內國際資本大進大出的可能性甚微。

　　投機資本寄予厚望　外資潮水重返中國市場

　　中國人民銀行最新發佈的數據顯示，我國９月外匯佔款新增２８９６億元人民幣，９月份外幣貸款環比大增３００％。當月貿易順差收窄至１６８．８億美元，為５個月來最低；ＦＤＩ數據尚未出爐，市場預計同８月份持平，為８０億美元左右。由此初步計算，新增外匯佔款同貿易順差和ＦＤＩ的差額約為１２００億元人民幣，而這一數據在８月份還不到６００億元。

　　這一局面似曾相識。“熱錢”在連續數月的外流後，于近期再度重返中國市場乃是不可否認的事實。１２日，國家外匯管理局發文稱，今年上半年跨境資金流動波動性明顯，發現部分外商投資企業虛構用途將資本金結匯後進入股市的情況，並預計下半年將繼續出現不穩定的“熱錢”流入。

　　外管局為何出此判斷？又是什麼驅動了此輪“熱錢”涌入？記者採訪的多位專家分別從不同方面闡述了原因：首先是歐、美、日等主要市場的經濟裹足不前，令增長勢頭相對強勁的新興市場對投資者的吸引力大增。中國樓市、巴西債券以及印度股市近日均顯示飆升之勢。據國際金融協會估計，今年流入新興市場的資金將達８２５０億美元，同比增長３０％。其次是歐、美、日等央行目前利率水準基本接近於零，美聯儲重啟量化寬鬆政策在即，美元對各主要貨幣跌至多年新低，促使資金流向利率相對較高的新興市場和商品市場。另一個重要因素就是人民幣升值預期的抬頭。９月期間，人民幣對美元相繼突破了６．８和６．７關口。１０月１４日，人民幣對美元匯率中間價更是升至６．６５８２，再度創出匯改以來的新高，各方對人民幣升值幅度寄予較高期望。

　　在多重因素推動之下，Ａ股市場表現搶眼，連續５日上漲後於１４日觸及２９００點。在過去一週，基金統計機構ＥＰＦＲ　Ｇｌｏｂａｌ追蹤的新興市場股票基金，合計錄得逾６０億美元資金流入，境外同中國相關基金連續５月錄得資金凈流入。

　　就房地産市場而言，國際“熱錢”向來集中于國內一線城市。市場人士指出，在目前房産政策趨緊的情況下，投資回報將有所減小，熱錢更傾向於投資房地産股票。然而，時富金融研究經理徐元元提醒：“不能忽視在成交量走低的同時，國際‘熱錢’或許通過少量的資金就可以達到影響房地産市場價格的風險。”

　　與此同時，國際信貸評級機構穆迪宣佈，將中國政府的債券評級列入可能調升的觀察名單，並可能相應上調三大銀行、中國移動和中海油等評級。穆迪表示，中國在全球金融危機中展現出了增長韌力，刺激經濟方案有效，退市策略適時，銀行體系表現良好。

　　“此舉彰顯了全球市場對中國中期經濟表現的信心。”安邦諮詢董事長兼首席研究員陳功也由此預計，進入四季度，包括中國在內的新興市場將繼續受到國際資金的青睞。