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　　大部分分析機構預測，歐央行將很難在本週內提及更多購債細節。最終公佈購債協議的完整細節恐怕要等到9月12日，德國憲法法院裁定歐洲穩定機制（ESM）合法性後才會公佈。

　　歐元區新一輪債券購買計劃（SMP）已進入倒計時，分析機構預計，最終的購債協議完整細節將於9月12日公佈。據《華爾街日報》報道，週一，歐洲央行（EuropeanCentral Bank）行長德拉吉（MarioDraghi）透露了更多有關該行將如何支援西班牙等問題國家的線索，他暗示歐洲央行可以購買三年期或更短期限的歐元區成員國國債。

　　北京時間9月6日晚間，歐洲央行（ECB）將召開貨幣政策例會，市場預計歐洲央行將維持基準利率0．75％不變，但更值得期待的則是德拉吉能否在會後透露關於新一輪債券購買計劃的更多細節。

　　如何變革成難題

　　在歐洲央行（ECB）議息會議于8月2日召開後，德拉吉明確表示歐洲央行將設計一個購買債券的方案，來對抗一些歐元區國家“特別高的”風險溢價。在此之前，歐洲央行推出過兩輪債券購買計劃，但並未達到預期效果，因此，新一輪債券購買計劃需要做出一些變革以避免上兩輪的缺陷。

　　由於上兩輪債券購買計劃規模較小，並不足以扭轉整個歐債危機形勢，而歐洲央行推行SMP之後，也沒有設置附加條件，這未能使受益國家把SMP轉化為自身改革的動力，也妨礙了SMP的執行效果。

　　在2011年歐央行執行的SMP中，歐央行購買了2000多億歐元國債資産，這些資産一直都由歐央行持續持有，難以進入市場交易。這意味著，歐洲央行每一次執行SMP都是在為其他私人投資者提供減持機會。由於大量的流動性仍集中在歐洲央行自己的賬戶裏，而沒有進入到市場中去刺激投資和消費，這些刺激計劃對於歐債危機，特別是對於實體經濟，沒有實現預期的效果。

　　此外，歐洲央行的債務償還優先權也增加了私人投資者的擔憂。摩根大通分析指出，為減輕公眾對於歐洲央行享有債務償還優先權的擔憂，歐洲央行可能會承諾在另一起類似希臘債務重組事件發生的情況下承擔損失。但這並無法完全消除市場擔憂，因為各國不可能就債券購買簽訂法律合約，而當大國牽涉其中時，可靠性會更差。

　　儘管德拉吉兌現承諾的時間所剩不多，但大部分分析機構預測，歐央行將很難在本週內提及更多購債細節。最終公佈購債協議的完整細節恐怕要等到9月12日，德國憲法法院裁定歐洲穩定機制（ESM）合法性後才會公佈。也只有在法院批准後，德國政府才能批准ESM，該機制才能為抗擊危機出力。

　　本週一，德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）表示，確信德國憲法法院將不會否決“財政契約”和ESM。他表示，德國政府已認真審閱了相關條款，並未發現有違反任何德國憲法的地方。

　　德國頻傳反對之聲

　　對於新一輪的債券購買計劃，最強烈的反對之聲正是來自於ESM的最大股東——德國。

　　儘管默克爾已經明確表示拒絕希臘退出歐元區，並表示支援歐洲央行購債計劃，但德國央行行長魏德曼依然堅定地反對這一計劃，甚至以辭職相要挾。魏德曼的強硬立場使得他在歐洲央行管理委員會內部遭到孤立，和默克爾的關係也逐漸疏遠。但如今，魏德曼在德國國內則有了堅強的後盾。

　　9月3日，德國財政部長伊布勒公開表示，不能對歐洲央行的購債計劃期望太高，德國不會接受歐央行為政府預算融資，因為這可能會引發錯誤預期的風險。同日，德國經濟部長菲利普羅伊斯勒（Roesler）指出，魏德曼反對歐央行購債的觀點是正確的，該計劃並不能永久解決問題，反而可能會引發通脹風險。

　　歐盟協定不允許歐洲央行向成員國政府提供融資，理由是這樣做可能會推高通貨膨脹。德拉吉近日駁斥了購債計劃偏離歐洲央行維護價格穩定使命的評論。他稱，歐洲央行的基本使命要求它干預債券市場以重新獲得對利率的控制權並且確保歐元的生存。德拉吉表示，歐洲央行將專注于購買兩到三年期國債，這並不會違反歐盟協定。但購買更長期限的政府債務可能構成對成員國政府提供貨幣融資，繼而違反歐盟協定。

　　歐盟統計局（Eurostat）週二（9月4日）公佈數據顯示，受國際能源價格上漲影響，歐元區7月工業品價格增速高於預期，顯示在超預期的調和消費者物價指數（HICP）之後，歐元區所面臨的通脹壓力又進一步加大。數據顯示，歐元區7月生産者物價指數（PPI）月率上升0．4％，年率上升1．8％，分別高於0．2％與1．6％的增長預期。而6月PPI月率與年率增幅未作修正，維持在下滑0．5％與上升1．8％。其中，7月能源價格月率增幅達1．6％，而除去能源價格，7月PPI月率增幅為0．1％。 PPI與CPI同時上升勢必為歐洲央行（ECB）的新一輪寬鬆措施增添更多壓力。（記者 趙志芳）