歐債危機持續發酵QDII正收益“夢醒時分”

2012-06-06 10:37     來源:金融時報     編輯:范樂

  所謂“美夢易醒”,這話用在QDII基金身上一點也不為過。回顧今年一季度,發達市場和新興市場曾聯袂反彈,“春暖花開”之下QDII基金一改多年頹勢,以接近10%的正收益成為行業各分類中的“黑馬”。然而,歐債危機這只“黑天鵝”的翩然飛臨,將QDII基金的數月辛苦化為烏有。數據顯示,整個5月QDII基金竟無一上漲,包括信誠全球商品主題、長盛環球景氣行業在內的多只基金甚至拉響了清盤的警報。

  對於QDII基金猶如“過山車”般的業績,市場人士解釋説,一方面,希臘問題迅速爆發,且大有加速蔓延的態勢,導致此前倉位較重的QDII基金損失慘重;另一方面,大宗商品也在持續下跌,拖累相關基金進一步陷入巨虧的泥沼。對於下一階段的投資方向,QDII基金在策略報告中紛紛表示,將會警惕歐洲金融市場風險,更多地關注美國方面的投資機會。

  QDII出現整體虧損

  原本打算翻身的QDII基金,在5月再次遭遇海外市場的動蕩。海通證券提供的數據顯示,最近一個月內,納入統計的50余只QDII無一取得正收益,平均跌幅達到6.72%。

  據了解,這是QDII基金今年以來首次出現整體虧損。如此“全軍覆沒”的境況與一季度的風光無限形成鮮明對比。要知道,從年初就開始全線飄紅的QDII基金,平均漲幅最高曾達到過10%。然而,這樣的強勢表現也僅僅持續了一個季度,自從進入4月之後,隨著法國、希臘經濟政策出現變數,海外股市遭遇多次衝擊。甚至QDII重押的港股,也從前期的23000點附近一路下探到不到19000點,跌幅達約20%左右。“覆巢之下焉有完卵”,在歐債危機向縱深邁進的過程中,QDII的虧損面積急劇擴大,一季度的獲利已經全部回吐。

  除了直面業績壓力外,部分QDII還面臨清盤的威脅。資料表明,由於規模和凈值雙雙縮水,信誠全球商品主題、長盛環球景氣行業、景順長城大中華等5隻基金均逼近5000萬元的清盤線。其中信誠全球商品主題在5月中下旬已經刺穿了5000萬元的清盤線,拉響了清盤警告。

  再度“出海”依舊“生不逢時”

  事實上QDII業績不佳的歷史由來已久。根據WIND數據顯示,所有QDII基金中自成立以來取得正收益的只有5隻,其他QDII産品均處於虧損狀態。業績墊底的南方全球精選、嘉實海外中國股票和上投摩根亞太優勢已經分別虧損了39.6%、48.4%和50.8%。

  若要概括QDII虧損的原因,恐怕“生不逢時”四字足以。誕生伊始,就遇上A股高達6000點的超級牛市,海外市場的風景再好又怎能與A股的瘋狂相比;而好不容易等到了A股“飛流直下”跌至1600點,全球市場卻遭遇百年一遇的次貸危機,QDII可謂“出師未捷身先死”,直到2010年和2011年,QDII基金才重整旗鼓。

  而這一次“出海”所創下的光輝業績,也隨著今年5月歐債危機的深化戛然而止。“法國大選後,市場雖然意識到此前對歐元區的判斷需要重新調整,但誰也沒有料到,希臘問題會以如此迅猛的速度再度爆發,並且大有加速蔓延的態勢。”談及QDII在“黑五月”大幅虧損的原因,一位基金業內人士表示歐債危機是目前困擾QDII的主要因素之一。“從目前跡象來看,希臘退出歐元區的概率在加大,而這對歐元區的影響到底有多大尚難以估計。”

  值得一提的是,作為創新産品,資源類8隻相關産品的規模加權平均下跌幅度超過了4%,成為今年以來表現最差的“重災區”。“國內基金公司在推出資源類QDII基金時,資源品和資源類股票表現較好,且投資杠桿比較高,這也使得一些基金公司忽視了其中的投資風險,在近幾個月資源品和相關股票風險爆發時,相關QDII基金遭受重創。”分析人士如是説。

  “重美輕歐”或成投資方向

  5月底,海外市場一度出現過緩和跡象,數據顯示,標普500指數上漲1.7%,結束了連續三周的頹勢,且獲得3月中旬以來的最好單周表現。向好的數據是否意味著歐債危機將有轉機?市場內的聲音各執一詞。“一方面,歐元區的困難最終會得以解決,新興市場雖然面臨通脹壓力,但經過經濟結構調整後,其經濟長期健康增長可期。”建信基金在最新發佈的策略報告中表示:“另一方面,全球貨幣政策寬鬆的狀況會在較長一段時間內維持,市場對於主要國家推出刺激政策的預期仍然存在,大宗商品價格在短期的調整後可能再度上漲。”正是上述因素為QDII基金的業績重返上行通道提供了有力的支撐。

  而另一位分析人士則持悲觀態度,認為歐債危機發酵的趨勢並未改變。“西班牙主權評級一個月內連降三級,成為歐債危機的又一顆地雷,QDII基金或將在中短期繼續承壓。”

  鋻於歐洲經濟加速萎縮以及危機前景的不確定性,部分謹慎的基金認為,應當更多地關注美國市場的投資機會。“隨著歐元下跌美元走強,新興市場貨幣貶值,導致有更多資金在向美國流動。此外,2011年世界聚焦歐洲債務危機和中國經濟‘硬著陸’風險之際,美國經濟在逐步改善和復蘇。”因此,博時基金的研究人員表示,美國股市的投資價值將日益顯現。

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