從表面上看，即將“改朝換代”的法國似乎才是當下歐元區變數最大的國家。不過，在很多市場人士看來，希臘才是投資人和政客們最應該擔心的大麻煩。由於支援歐盟財政緊縮政策的兩大政黨在最新的議會選舉中都未能獲得足夠多的票數，希臘在接下來一段時間可能會陷入政治僵局，而這可能直接導致國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟中斷對該國的援助。

　　最早在下月，希臘就將再次面臨嚴峻考驗。在此背景下，希臘退出歐元區的命題近期也再次被提出。有分析認為，希臘、法國政局不穩致使歐債危機再度升級，可能迫使歐美央行祭出新一輪的量化寬鬆措施。

　　希臘面臨6月大考

　　上週末提前舉行的大選是2009年希臘債務危機爆發以來的第一次議會選舉，也是希臘從歐盟及IMF那裏連獲兩輪救助貸款後的第一次大選。這次選舉中的一大議題，是希臘是否應該繼續履行其與國際債權人達成的救援協議，通過實施緊縮和改革措施最終擺脫債務危機。

　　從最終結果看，希臘目前兩大支援外部援助的政黨都未能在週末的選舉中贏得足以組建聯合政府的國會多數席位。

　　分析人士認為，相比法國，希臘選舉結果帶來的市場影響可能更大。澳新銀行全球市場研究主管理查德表示，希臘選舉帶來了更大的不確定性，因為按照目前的結果，還不清楚到底誰能成功組閣，新的政府能堅持多久，對希臘與外界達成的援助協議態度又是如何，等等。

　　依據希臘憲法，在選舉中獲得最多票數的新民主黨將有三天時間來組建政府。如果失敗，接下來票數排在第二位的左派政黨聯盟將獲得組閣的權利，依此類推。如果三大政黨都無法成功組建聯合政府，希臘將在大約三周後重新投票。

　　根據日程安排，希臘的下一場嚴峻考驗將在6月份到來，屆時希臘必須讓議會批准在2013年和2014年額外削減約115億歐元的開支，以換取歐盟和IMF的進一步援助。按原定計劃，由歐盟、IMF和歐洲央行組成的代表團將在未來幾週內抵達雅典，以敲定希臘進一步削減開支的細節。

　　從目前的政治形勢看，批准上述削減開支計劃似乎是一個很艱巨的任務。而這可能直接導致希臘的外部援助“斷供”。上週日，歐盟和IMF方面就放話警告説，希臘必須嚴格遵守財政緊縮計劃，包括在6月份採取新的舉措。

　　真的退出歐元區？

　　隨著國內政局眼看就要陷入僵局，外界對於希臘危機可能惡化甚至退出歐元區的擔憂也再度升溫。

　　德國Berenberg銀行首席經濟學家霍爾格表示，在上週末的選舉前，該行就預計希臘因為救助資金中斷而被迫在今年稍晚退出歐元區的可能性高達40%。而從選舉結果看，這一可能性顯然沒有下降。

　　在希臘選舉結果出臺後，“末日博士”魯比尼就在自己的微博中寫道：“希臘的歐元區成員資格懸了，歐元區週邊國家得提防了”。

　　魯比尼認為，希臘選舉的結果要比法國大選“嚴重得多”，因為希臘選舉結果會引致混亂，而奧朗德最終會被證明只是反對財政緊縮方面的“溫和派”，並沒有他在競選時表露出來的那麼強硬。

　　美國高頻經濟公司首席經濟學家韋恩伯格表示，如果希臘組建一個不合作的新政府，很可能會導致IMF和歐盟中斷對該國的援助，後者可能誘發希臘政府關門、國債違約等惡性事件。

　　奧地利總理法伊曼週一表示，在上週末“戲劇性”的選舉結果公佈後，他預計希臘未來幾週將討論離開歐元區的可能情形和後果。

　　央行可能再出手

　　儘管德法等國之前曾暗示，如果希臘拒絕接受外部援助，他們可能允許希臘退出歐元區，但如此危險的先例一旦開啟，可能引發多米諾骨牌效應，令歐元區陷入崩潰邊緣。

　　分析人士表示，在多場選舉發出令人擔憂的信號之後，市場接下來會密切關注歐洲央行的任何言論，以期從中找出當局準備好進一步出手救市的線索。

　　Cumberland顧問公司首席投資官克托克表示，他們預計歐洲央行還會啟動一輪長期再融資操作(LTRO)，此前央行已通過兩輪該措施釋放流動性上萬億歐元。

　　不僅是歐洲，克托克表示，歐元區局勢生變可能促使日本、美國採取進一步措施，通過調整貨幣政策來提振經濟。“一旦市場意識到政治風向正在重回放寬貨幣政策的方向，股市將會重拾升勢。”

　　高盛資産管理公司主席吉姆奧尼爾則認為，投資人重拾對歐元區局勢的擔憂，對金融市場來説可能是個好事。

　　奧尼爾表示，如果希臘選舉結果帶來更多的風險，並引發歐債危機可能再度惡化的擔憂，歐洲央行可能被迫採取更加寬鬆的政策。與此同時，奧尼爾認為，一旦覺察到歐債危機再度向不利的方向發展，美聯儲可能在歐洲央行之前就採取更多的寬鬆措施(又稱“QE”措施)。