央行22日公告，定於11月23日（週二）發行20億元1年期央票。分析人士指出，本期央票地量發行量，可以緩和集中上調存款準備金率對資金面的衝擊，同時也反映了利率倒挂背景下公開市場回籠的尷尬局面。

　　存款類金融機構準備金率將於本月29日（下週一）繼續提高0.5個百分點，這是央行在10天之內第二次動用準備金政策這一強硬的數量收緊措施。考慮到銀行集中的繳款壓力，為避免市場利率大幅波動，央行通過削減央票發行量在公開市場適當“放水”也順理成章。

　　另一方面，相比供給端的作用而言，央票需求端對操作量的影響更大。從月初的500億元左右，到目前的兩位數水準，11月份以來1年期央票操作量呈現逐級下臺階的態勢。不難發現，自11月以來，1年央票利差缺口逐漸拉大的過程，正是其發行量逐步萎縮的過程，反映出機構對央票的需求不斷下降。

　　分析人士指出，事實上，本月存款準備金率一調再調,一方面是由於其可對央票發行起到一定的替代作用，另一方面,也是公開市場“無所作為”之下的無奈之舉。

　　由於1年期央票僅象徵性發行，市場人士預計本期央票發行利率將與前期持平。（張勤峰）